НизкийV Технологическая геополитика и ИИ25 сентября 2026 г., пятница
Ожидаемая операционная прибыль Samsung и SK Hynix за III квартал — 189,87 трлн вон; Samsung готовится в 2027 году минимум удвоить выпуск семейства HBM4
По консенсусу FnGuide, операционная прибыль Samsung за III квартал ожидается на уровне 105,6 трлн вон, SK Hynix — 74,1 трлн вон; в сумме 189,87 трлн вон. По данным отраслевых источников, Samsung увеличит ежемесячную загрузку пластин под HBM примерно со 180 000 до 250 000, а доля семейства HBM4 вырастет с 40% до 80%.
По данным Seoul Economic Daily от 25 сентября, консенсус FnGuide предполагает в результатах за III квартал, которые будут опубликованы в октябре, операционную прибыль Samsung в 105,6 трлн вон и SK Hynix — в 74,1 трлн вон; в сумме 189,87 трлн вон. За последние 3 месяца прогноз выручки Samsung снизился на 2,6%, операционной прибыли — на 4,4%; аналитики связывают это скорее с курсовым эффектом, чем со слабостью рынка. По данным издания, Samsung ожидает, что выручка от HBM4 в III квартале вырастет более чем втрое к предыдущему кварталу, а KB Securities прогнозирует, что контрактное подразделение Samsung может впервые с 2023 года выйти в прибыль.
По данным Seoul Economic Daily от 20 сентября, Samsung увеличит объём аутсорсинговой очистки стеклянных носителей с 20 000 пластин в месяц в этом году до 50 000 в месяц в следующем; это 2,5-кратное увеличение указывает на как минимум удвоение выпуска HBM4 и HBM4E. Ожидается, что общий выпуск HBM вырастет примерно на 40% — со 180 000 до 250 000 пластин в месяц, а доля семейства HBM4 поднимется с 40% до 80%. DigiTimes 21 сентября также написал, что Samsung планирует в 2027 году как минимум удвоить выпуск семейства HBM4 и что дефицит предложения памяти сохраняется. Samsung начала серийное производство HBM4 в феврале, а в мае предоставила клиентам, включая Nvidia, образцы 12-слойной HBM4E. Официально компания эти планы не подтвердила.
Оценка Talay
Вывод
Ожидаемая прибыль в 189,87 трлн вон и план поднять долю семейства HBM4 в выпуске до 80% углубляют зависимость корейской отрасли памяти от спроса со стороны ИИ. Хотя снижение прогнозов на 4,4% объясняют курсовым эффектом, главный вопрос для рынка — не рекордная прибыль, а устойчивость рентабельности HBM4 и роста цен.
Возможные последствия
- Поставки чипов для ИИПозитивно1–6 месяцев
Рост загрузки пластин HBM до 250 000 в месяц может в 2027 году расширить одну из самых узких позиций в поставках для производителей ускорителей, таких как Nvidia и AMD.
- Экспорт КореиПозитивноНедели
Рост прибыли от памяти может перенести в IV квартал ориентированный на чипы рост экспорта Южной Кореи и его влияние на вону.
- Издержки в ТурцииНегативно1–6 месяцев
Если смещение мощностей в сторону HBM продолжит сужать предложение обычной DRAM, стоимость памяти при закупках компьютеров и серверов в Турции может оставаться высокой.
Вероятные сценарии
- 1Ожидания оправдываются55 %
Октябрьские результаты близки к консенсусу, выручка от HBM4 растёт, как ожидалось, и план расширения продолжается.
Что отслеживать: Предварительные данные Samsung о прибыли в начале октября
- 2Разгорается спор о пике30 %
Рост цен на DRAM и NAND замедляется быстрее ожиданий, рентабельность HBM4 разочаровывает.
Что отслеживать: Месячное изменение контрактных цен на DRAM
- 3Ожидания превышены15 %
Контрактное подразделение выходит в прибыль, и совокупная прибыль заметно превышает консенсус.
Что отслеживать: Операционный результат контрактного подразделения Samsung
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Прогноз прибыли Samsung+SK Hynix, 3 кв.▲ 189,87 трлн вон
- Загрузка пластин HBM Samsung в месяц▲ 180 000→250 000
- Доля семейства HBM4 в выпуске▲ 40%→80%