5 ноября Банк Англии повысил ставку до 4% при соотношении голосов 8 к 1. В тот же день доходность 10-летних гилтов закрылась на 5,15%. Это примерно на 188 б. п. выше Bund и на 40 б. п. выше французских OAT.

Европейский отдел · 6 ноября 2026 г. · 8 мин

Лента направления

События

Все материалы ›

05.1115:00СреднийЕвропаБанк Англии поднял ставку до 4% из-за энергетического шока 05.1114:30ВысокийТурция и сопредельные страныЧистые резервы без свопов упали до минимума за семь месяцев 04.11СреднийАмерикаМинфин США переводит 7-летние облигации с ежемесячных на ежеквартальные выпуски 04.11СреднийАмерикаЦентробанк Бразилии на первом заседании после выборов прервал снижение ставки 04.11СреднийЕвропаИнфляция в еврозоне в октябре выросла до 4%, базовая не изменилась 04.11СреднийЕвропаНациональное собрание Франции единогласно отклонило доходную часть бюджета на 2027 год 04.11НизкийАфрика к югу от СахарыИнфляция в Гане растёт третий месяц, транспорт резко подорожал 04.11СреднийТурция и сопредельные страныРеальный курс лиры достиг максимума с февраля 2020 года 03.1118:00СреднийАмерикаЧисло вакансий в США в сентябре выросло до 7,5 млн 03.1110:00ВысокийТурция и сопредельные страныОктябрьская инфляция в Турции превысила прогноз и прервала четырёхмесячное снижение

Доклады

Все материалы ›

IVМакро и долг·Анализ·Америка

Конгресс сменил хозяина, но облигации отыграли нефть, а не бюджетную дисциплину

4 ноября демократы взяли обе палаты, и доходность 10-летних бумаг снизилась на 5 б.п. В тот же день январский Brent упал на 8,67%. Связывающее же ограничение копится вокруг бюджетной даты 11 декабря и потолка госдолга в 41,1 трлн долларов.

Отдел макроэкономики и долговых рынков · 5 ноября 2026 г. · 8 мин

IVМакро и долг·Анализ·Турция и сопредельные страны

Лира дороже всего за шесть лет, а базовый тренд не сдвигается

Реальный эффективный курс на базе ИПЦ в октябре поднялся до 107,76 — максимума с февраля 2020 года. В том же месяце трёхмесячный показатель базового тренда ЦБ Турции остался на уровне 1,8%: дорогая лира больше не тянет вниз инфляцию в услугах.

Отдел макроэкономики и долговых рынков · 5 ноября 2026 г. · 7 мин

IVМакро и долг·Анализ·Европа

ЕЦБ повышает ставку до эффекта базы, а евро смотрит на нефть

3 ноября Нагель назвал декабрьское повышение почти неизбежным. ЕЦБ ждёт, что инфляция месяцами будет выше 4%, а весной резко пойдёт вниз. Евро же реагирует не на ястребиную риторику, а на нефть и иранскую дипломатию.

Европейский отдел · 4 ноября 2026 г. · 7 мин

IVМакро и долг·Анализ·Турция и сопредельные страны

Лира перешагнула отметку 50, курсовой ремень ослабляет энергетический счёт

Утром 3 ноября курс доллара к лире впервые превысил 50. По оценке Barclays, в октябре ЦБ Турции ускорил месячное ослабление лиры с 1,6% до 1,8%; импорт минерального топлива на 8,3 млрд долларов за октябрь объясняет эту настройку.

Отдел Турции и сопредельных стран · 4 ноября 2026 г. · 7 мин

IVМакро и долг·Анализ·Турция и сопредельные страны

Октябрьская инфляция арифметически обесценила прогноз ЦБ Турции в 28%

В октябре ИПЦ вырос на 2,58%, рост с начала года достиг 27,52%. Августовский прогноз ЦБ Турции на конец года в 28% оставляет на ноябрь и декабрь всего 0,38%. Ограничение теперь не траектория ставки, а прогноз, который перепишут 12 ноября, и быстро тающие резервы.

Отдел Турции и сопредельных стран · 3 ноября 2026 г. · 7 мин

IVМакро и долг·Анализ·Америка

Минфин США заморозил купоны и переносит процентный риск в короткие векселя

Минфин США займёт 800 млрд долларов в январе–марте и держит купонные аукционы неизменными. Разницу покроют векселя: их доля уже 22%, а рынок закладывает 73% вероятности декабрьского повышения ставки ФРС.

Отдел макроэкономики и долговых рынков · 3 ноября 2026 г. · 7 мин

Модули решений

Из последнего доклада: «Банк Англии повысил ставку, но гилты остались самым дорогим долгом Европы» · 6 ноября 2026 г.

Открыть в докладе ›

Вероятности

Сценарии

Сценарий	Вероятность	Триггер	Влияние на рынки
H1Одно страховое повышение, комитет выжидает	50 %	Brent до 17 декабря остаётся в диапазоне 95–108 долларов, рост зарплат застывает около 3,5%.	В декабре Банк Англии берёт паузу, февральское решение зависит от данных; длинный конец кривой гилтов остаётся крутым.
H2Энергия снова дорожает, второе повышение приближается	35 %	Атаки на танкеры в Заливе продолжаются, январский Brent возвращается выше 108 долларов.	17 декабря комитет проводит второе повышение; призыв Манн к 50 б. п. не получает большинства, но меньшинство растёт.
H3Соглашение и быстрый разворот	15 %	США и Иран заключают соглашение, открывающее Ормузский пролив; Brent опускается ниже 90 долларов.	Комитет ограничивается одним повышением и снижает прогноз инфляции на 2027 год.

Модуль A

Матрица ограничений

СРЕДНЕЕ СТРУКТ. 4,0 · СРЕДНЕЕ ОПЕР. 2,7Преобладают структурные ограничения: исход определяется скорее этими рамками, чем предпочтениями участников.

Структурные ограниченияустойчивые · не зависят от воли участников

Шок цен на газ
5/5
За 15 рабочих дней до 27 октября британские газовые фьючерсы в среднем стоили 216 пенсов за терм — на 81% выше уровня июльского доклада.
Траектория инфляции
4/5
Банк Англии ожидает рост общего ИПЦ примерно до 4,5% в первом квартале 2027 года и примерно до 5% во втором; в сентябре ИПЦ составил 3,5%.
Единая ставка еврозоны · Европейский союз
3/5
Ставка ЕЦБ по депозитам — 2,50%, октябрьская инфляция — 4,0%; 17 декабря ЕЦБ придётся отвечать одной ставкой на разные уровни инфляции.

Операционное трениевременное · ослабевает со временем

Волатильность нефти дни
3/5
Январский Brent 4 ноября упал на 8,67%, а 5 ноября вырос на 3,88%; доходность на длинном конце ежедневно следует за энергетикой.
Передача через ипотеку месяцы
3/5
Ставки по 2-летней фиксированной ипотеке с начала сентября выросли примерно на 50 б. п.; эффект повышения распространяется через рефинансирование в течение месяцев.
Разногласия в комитете недели
2/5
Манн добивалась 50 б. п., Тейлор назвал шаг страховым повышением; следующий шаг комитета 17 декабря зависит от данных.

Модуль B

Сигнал и шум

СИГНАЛ 60 % · ШУМ 40 %

ШУМ
Долговая премия Европы взрывается из-за бюджетного кризиса во Франции
Хотя 4 ноября парламент отклонил доходную часть бюджета 458 голосами против 0, спред OAT–Bund сузился со 161,8 б. п. 3 ноября до 148,2 б. п. 5 ноября.
Ideal Investisseur — спред OAT / Bund, ежедневная история
СИГНАЛ
Банк Англии подтолкнула не нефть, а газ: шок сидит в счёте за импорт энергии
Британские газовые фьючерсы на 81% выше июля, Brent — на 38%; комитет прогнозирует инфляцию около 5% во втором квартале 2027 года, и за повышение проголосовала даже Дхингра.
Bank of England — Monetary Policy Summary and minutes, November 2026
СИГНАЛ
Длинный конец кривой гилтов несёт премию за инфляционный риск вопреки повышению
5 ноября доходность 10-летних гилтов слегка снизилась до 5,15%, а 30-летних выросла до 5,63%; спред 10–30 лет — около 48 б. п.
Trading Economics — доходность 10-летних гилтов Великобритании
ШУМ
Повышение потрясло рынок облигаций
В день решения доходность 10-летних гилтов сдвинулась лишь примерно на 1 б. п.; повышение было полностью заложено заранее, а внутридневную динамику определял Brent.
Trading Economics — доходность 10-летних гилтов Великобритании
СИГНАЛ
Вероятность декабрьского повышения ФРС снизилась вслед за обвалом акций
По данным CME FedWatch, вероятность повышения 9 декабря упала с 82,7% 4 ноября до 66,7% 5 ноября; доходность 2-летних облигаций США снизилась на 13,1 б. п.
Данные: Доходность 10-летних облигаций США ›Daily Economics — Labor Holds, AI Trade Breaks

Модуль C

Выводы по классам активов и позиционированию

Класс активов	Экспозиция	Канал трансмиссии	H1	H2	H3	Ожидаемое	Уверенность	Горизонт	Что отслеживать
Суверенный долг	Долгосрочные государственные облигации Великобритании	Премия за инфляционный риск из-за газа и траектория Банка Англии	0	−−	++	−0,40	●●●	3–12 мес.	Доходность 30-летних гилтов относительно 5,63%
Суверенный долг	Спреды периферии еврозоны	Декабрьское повышение ЕЦБ и счёт за энергию	+	−	+	+0,30	●●●	0–3 мес.	Спред OAT–Bund относительно 148,2 б. п.
Валюты	Пара фунт–доллар	Баланс между счётом за импорт энергии и разницей ставок	0	−	+	−0,20	●●●	0–3 мес.	Решение Банка Англии 17 декабря и январский Brent
Сырьевые товары	Европейские фьючерсы на природный газ	Ограничение поставок СПГ из-за Ормузского пролива	0	++	−−	+0,40	●●●	0–3 мес.	Британский газовый фьючерс относительно среднего уровня 216 пенсов

Последние 30 дней

Распределение по регионам

Упоминаются чаще всего

Акторы

Незападные источники