СреднийIV Макрополитика и суверенный долг25 сентября 2026 г., пятница

Страновой риск Аргентины за день вырос на 31 пункт до 609 — максимум за 6 месяцев; МВФ выплачено около 795 млн $, резервы снизились до 48,2 млрд $

25 сентября индекс странового риска Аргентины JP Morgan вырос с 578 до 609 б. п., впервые с апреля превысив 600; внутри дня он достигал 628. В тот же день Казначейство выплатило МВФ, по разным данным, 793–795 млн $, валовые резервы сократились на 600 млн $ до 48 245 млн $.

Местоположение: БУЭНОС-АЙРЕС

По данным Perfil от 25 сентября, страновой риск открыл день на уровне 578 б. п., поднимался до 628 и закрылся на 609; дневной рост составил 31 пункт (5,4%), а совокупный рост за сентябрь — 18,9%. Infobae привёл то же закрытие с ростом на 30 пунктов и написал, что это максимум с 7 апреля. Долларовые облигации Bonar и Global подешевели в среднем на 1,2%, S&P Merval снизился на 1,6% до 2 893 751 пункта; оптовый доллар вырос на 0,4% и закрылся на 1525,50 песо. Crónica частично связала давление с ростом доходности казначейских облигаций США выше 5%.

По данным Infobae, 25 сентября Казначейство выплатило МВФ 795 млн $; El Cronista указывает сумму в 793 млн $, а предварительный материал Infobae от 23 сентября — около 800 млн $. Платёж был произведён с валютного депозита Казначейства в центральном банке, который 22 сентября составлял 2230 млн $. Валовые резервы сократились на 600 млн $ до 48 245 млн $; по данным Infobae, центральный банк 25 сентября на валютный рынок не выходил. По данным El Cronista, в ноябре МВФ предстоит выплатить ещё 791 млн $, в декабре — 391 млн $; миссия МВФ находится в Буэнос-Айресе для третьего пересмотра программы апреля 2025 года, и в случае одобрения ожидается транш в 1000 млн $.

Оценка Talay

Вывод

Платёж МВФ прошёл без сбоев, но рынок не воспринял его как облегчение: в день выплаты страновой риск вырос на 31 пункт до 609, а рост за сентябрь достиг 18,9%. Снижение резервов до 48,2 млрд $ и предстоящие до конца года выплаты МВФ ещё на 1182 млн $ делают критически важным транш в 1000 млн $ по итогам третьего пересмотра. Часть давления идёт от доходностей США, поэтому одних внутренних мер может оказаться недостаточно.

Возможные последствия

Доступ к заимствованиямНегативно1–6 месяцев
Страновой риск выше 600 фактически закрывает Аргентине окно для заимствований на международном рынке на приемлемых условиях и вынуждает покрывать выплаты из резервов.
Курс и резервыНегативноНедели
25 сентября центральный банк не выходил на рынок; резервы сократились на 600 млн $, оптовый доллар поднялся до 1525,50 песо, давление на курс сохраняется.
ТурцияНегативноНедели
Одновременный рост премий за риск на развивающихся рынках на фоне доходностей США выше 5% создаёт однонаправленный канал давления и на CDS Турции, и на стоимость её внешних заимствований.

Вероятные сценарии

1
Одобрение пересмотра, риск без тренда55 %
МВФ одобряет третий пересмотр, поступает транш в 1000 млн $; страновой риск колеблется в диапазоне 550–650.
Что отслеживать: Решение совета директоров МВФ по третьему пересмотру
2
Риск превышает 65030 %
Доходности США продолжают расти, распродажа облигаций углубляется, потеря резервов ускоряется.
Что отслеживать: Доходность 10-летних облигаций США и ежедневные данные по резервам
3
Восстановление15 %
Глобальные доходности снижаются, страновой риск опускается ниже 550.
Что отслеживать: Возврат индекса странового риска JP Morgan ниже 550

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Страновой риск Аргентины▼ +31 б. п. → 609
Валовые резервы (−600 млн $)▼ 48,2 млрд $
S&P Merval▼ −1,6%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники