СреднийIV Макрополитика и суверенный долг2 октября 2026 г., пятница
Реал слабеет перед выборами в Бразилии, во втором туре равенство
4 октября в Бразилии пройдёт первый тур президентских выборов. Курс реала ослаб с 5,1006 за доллар 22 сентября до 5,2176 на 1 октября. Последний опрос Quaest моделирует второй тур между Лулой и Флавиу Болсонару с равным результатом — 42% на 42%.
Как сообщила Rio Times 2 октября со ссылкой на данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), чистая позиция спекулянтов во фьючерсах на реал выросла 29 сентября до 60 538 контрактов. За неделю она увеличилась на 6337 контрактов, но осталась на 17% ниже годового пика в 72 813 контрактов от 1 сентября. Общий объём позиции составляет около 6,1 млрд реалов. Ставка Selic держится на уровне 13,75%, что сохраняет привлекательность реала для инвесторов, ищущих высокий процентный дифференциал.
Опрос Quaest, на который ссылается Colombia One, проведён 24–27 сентября среди 2004 избирателей и опубликован 28 сентября. В первом туре Лула получает 39%, Флавиу Болсонару — 34%, неопределившихся 5%. При погрешности ±2 п. п. исход второго тура статистически неясен. Опрос BTG Pactual/Nexus показывает во втором туре перевес Лулы — 46% против 44%. При необходимости второй тур пройдёт 25 октября.
Оценка Talay
Вывод
Ослабление реала на 2,3% показывает, что рынок считает исход выборов неясным вплоть до второго тура. Ставка Selic в 13,75% пока не даёт спекулятивной позиции полностью рассосаться. Наиболее вероятно, что в первом туре никто не наберёт 50%, а волатильность сохранится до 25 октября.
Возможные последствия
- Курс бразильской валютыНегативноНедели
Равный второй тур оставляет позиции, построенные на процентном дифференциале, чувствительными к предвыборным новостям, а курс реала — неустойчивым.
- Денежная политика БразилииНегативно1–6 месяцев
Ослабление реала на фоне выборной неопределённости повышает риск импортируемой инфляции. Это может сузить пространство для новых снижений Selic с уровня 13,75%.
- Потоки на развивающиеся рынкиНеопределённоНедели
Выборный риск в Бразилии может повлиять на отношение фондов, ищущих процентный дифференциал, к другим высокодоходным рынкам, включая Турцию.
Вероятные сценарии
- 1Дело дойдёт до второго тура70 %
В первом туре никто не преодолевает 50%, и до 25 октября реал колеблется вслед за новостями опросов.
Что отслеживать: Итоги первого тура, объявленные Высшим избирательным судом в ночь на 4 октября
- 2Лула побеждает в первом туре20 %
Лула набирает более 50% в первом туре, неопределённость снимается досрочно, и реал в ближайшее время восстанавливается.
Что отслеживать: Превышение 50% действительных голосов по итогам первого тура
- 3Флавиу Болсонару финиширует первым10 %
Флавиу Болсонару лидирует по итогам первого тура, и рынок начинает закладывать в цены смену бюджетной политики.
Что отслеживать: Порядок кандидатов в итогах первого тура и курс доллара к реалу 5 октября
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Доллар/реал (1 октября)▼ 5,2176
- Второй тур по Quaest▼ 42%–42%
- Чистая позиция CFTC по реалу▲ 60 538
- Selic▲ 13,75%