СреднийIV Макрополитика и суверенный долг19 октября 2026 г., понедельник
Инфляция в Канаде выросла до 3,1%, базовые показатели остались ниже цели
Годовая инфляция в Канаде в сентябре поднялась с 3,0% до 3,1%, бензин подорожал на 27,8%. Базовые показатели центрального банка при этом опустились до 1,8–1,9%. После того как Маклем в выходные намекнул на повышение ставки, данные ослабили ожидания такого шага 28 октября.
Статистическое управление Канады 19 октября сообщило о сентябрьской инфляции в 3,1%; в августе показатель составлял 3,0%. Цены на бензин выросли за год на 27,8%, на топливо для отопления и прочие виды топлива — на 57,8%. Инфляция без учёта бензина замедлилась с 2,4% до 2,2%. Годовой рост цен на продукты в магазинах опустился до 1,7% — минимума с мая 2024 года. По данным BNN Bloomberg, экономисты ожидали по общему показателю 3,2%.
Замедлились и базовые показатели, за которыми следит центральный банк. CPI-trim, измеряющий устойчивую инфляцию через отсечение крайних изменений цен, снизился с 1,9% до 1,8%, а CPI-median — с 2,0% до 1,9%. Глава банка Тифф Маклем в выходные заявил, что дорогая нефть несёт более широкий инфляционный риск, и рынок повысил оценку вероятности повышения ставки на заседании 28 октября. Главный экономист BMO Дуглас Портер считает, что удержание базовых показателей около 2% говорит о том, что рост цен не вышел за пределы бензина.
В обзоре Newsquawk от 19 октября отмечается, что Маклем назвал дорогую нефть и фактором поддержки роста и инвестиций в Канаде. В то же утро декабрьский фьючерс на Brent торговался в диапазоне 107,70–109,65 доллара. В экономике — экспортёре нефти один и тот же шок открывает сразу два канала, ценовой и доходный. Поэтому разрыв в 1,2 пункта между общим и базовым показателями ставит перед Канадой иной вопрос политики, чем перед США и Европой.
Оценка Talay
Вывод
Сентябрьские данные показывают, что нефтяной шок в Канаде пока не распространился на широкую базу: общий показатель 3,1%, базовые — 1,8–1,9%. Дверь к повышению, которую Маклем открыл в выходные, остаётся незакрытой, но пауза 28 октября выглядит вероятнее. Как экспортёр нефти Канада зарабатывает на том же шоке, поэтому решение по ставке может опираться скорее на собственные базовые данные, чем на действия США.
Возможные последствия
- Денежная политикаНеопределённоНедели
Снижение базовых показателей ниже 2% ослабляет ожидания повышения 28 октября; экономисты BMO и CIBC не видят причин спешить.
- Бюджет домохозяйствНегативно1–6 месяцев
Годовой рост на 27,8% по бензину и на 57,8% по топливу для отопления увеличивает счёт за энергию перед зимой, хотя продовольственная инфляция опустилась до 1,7%.
- Разница ставокНегативно1–6 месяцев
Если ФРС в декабре поднимет ставку, а Канада останется на паузе, разрыв ставок расширится, а это будет давить на канадский доллар и усилит импортируемую инфляцию.
Вероятные сценарии
- 1Пауза 28 октября60 %
Банк оставляет ставку неизменной и сохраняет возможность повышения на случай проникновения нефти в базовые показатели.
Что отслеживать: Акцент на эффектах второго круга в тексте решения 28 октября
- 2Повышение в октябре25 %
Предупреждение Маклема перевешивает, и ставку поднимают на 25 базисных пунктов со ссылкой на устойчивость дорогой нефти.
Что отслеживать: Динамика доходности двухлетних канадских облигаций перед решением
- 3Повышение сдвигается на декабрь15 %
Если данные за октябрь и ноябрь покажут скачок базовых показателей, повышение переносят на декабрьское заседание.
Что отслеживать: CPI-trim и CPI-median в октябрьском ИПЦ
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- ИПЦ Канады (год к году)▼ 3,1%
- CPI-median▲ 1,9%
- Бензин (год к году)▼ +27,8%