СреднийIV Макрополитика и суверенный долг21 октября 2026 г., среда
Вероятность повышения ставки в Канаде за неделю выросла до 80%
21 октября своп-рынок оценил примерно в 80% вероятность того, что Банк Канады 28 октября поднимет ставку с 2,25% до 2,50%. В предыдущую пятницу она составляла 30%. В сентябре экономика потеряла 68 000 рабочих мест.
По оценке Hashtag Investing от 21 октября, котировки овернайт-свопов закладывают примерно 80% вероятности того, что Банк Канады (BoC) 28 октября повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов. В предыдущую пятницу эта вероятность была около 30%. На всех заседаниях 2026 года BoC сохранял ставку на уровне 2,25%. 20 октября канадский доллар укрепился до 1,403 за доллар США — самого сильного внутридневного уровня с 22 сентября.
Перелом в котировках вызвали ожидания. Как сообщил Briefs 19 октября, в потребительском опросе BoC пятилетние инфляционные ожидания поднялись до 3,91% — максимума со второго квартала 2022 года. Более 40% компаний, чьи издержки растут быстрее обычного, планируют переложить их в цены в течение 12 месяцев, а примерно четверть уже это сделала. В сентябре общая инфляция ускорилась до 3,1%, а бензин подорожал на 27,8% в годовом выражении.
На другой чаше весов — ослабевающий рынок труда. В августе экономика потеряла 42 000 рабочих мест, в сентябре — 68 000, и безработица выросла до 6,5%. Базовые показатели при этом близки к цели: CPI-trim — 1,8%, CPI-median — 1,9%, инфляция без бензина — 2,2%. 28 октября BoC также опубликует новый Доклад о денежно-кредитной политике. Маклем ранее говорил, что ожидает заметного повышения прогноза инфляции.
Оценка Talay
Вывод
BoC оказывается в классической стагфляционной ловушке. За два месяца потеряно 110 000 рабочих мест, базовая инфляция ниже цели, но пятилетние ожидания на уровне 3,91% — максимум с 2022 года. Рынок считает смещение якоря ожиданий важнее занятости. Если повышение состоится, это будет сигнал, адресованный не ценам, а ожиданиям. Если нет — курс и длинные ставки могут наказать за такое решение.
Возможные последствия
- Канадский долларПозитивноНедели
Рост вероятности повышения с 30% до 80% поднял канадский доллар до 1,403. Если решение не оправдает ожиданий, этот выигрыш может быстро исчезнуть.
- Занятость и жильёНегативно1–6 месяцев
На фоне потери 110 000 рабочих мест за два месяца повышение ставки усилит нагрузку на закредитованные домохозяйства и риск роста безработицы выше 6,5%.
- Глобальное ужесточениеНеопределённо1–6 месяцев
ФРС и ЕЦБ повысили ставки в сентябре. Присоединение BoC подтвердит, что перед лицом энергетического шока центробанки ставят якорь ожиданий выше роста.
Вероятные сценарии
- 1Повышение на 25 б. п. 28 октября65 %
BoC поднимает ставку до 2,50%, делает акцент на ожиданиях и ставит дальнейшие шаги в зависимость от данных.
Что отслеживать: Решение 28 октября и прогноз инфляции в Докладе о денежно-кредитной политике
- 2Ястребиная пауза35 %
BoC выдвигает на первый план потерю рабочих мест, сохраняет ставку и указывает на декабрьское заседание.
Что отслеживать: Явный сигнал о повышении в декабре в тексте решения
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Вероятность повышения (свопы)▲ ~80%
- Пятилетние ожидания▲ 3,91%
- Занятость в сентябре▼ −68 000
- USD/CAD▼ 1,403