СреднийIV Макрополитика и суверенный долг24 сентября 2026 г., четверг · 11:00 TRT (UTC+3)
Norges Bank повысил ставку на 25 б. п. до 4,50%; Riksbank сохранил 1,75%, но объявил, что повышения начнутся в этом году
24 сентября Центробанк Норвегии повысил ключевую ставку с 4,25% до 4,50% и заявил о готовности при необходимости повысить её снова. Тем же утром Центробанк Швеции сохранил ставку на уровне 1,75%, но объявил, что потребуется больше повышений, чем в июньском прогнозе, и ожидает их начала в этом году.
Согласно сообщению Newsquawk от 24 сентября в 08:00 GMT, Norges Bank повысил ключевую ставку на 25 б. п. до 4,50%. По данным страницы решения банка, по последним данным инфляция ИПЦ составляет 3,3%, базовая инфляция без налогов и энергии — 3,0%; безработица — 2,1%. Банк написал, что из-за напряжённости на Ближнем Востоке и в Красном море цены на нефть и газ выросли с июня, и ожидает, что инфляция начнёт замедляться с 2027 года и достигнет цели в 2% в 2029 году. Комитет отметил, что ставку потребуется некоторое время удерживать на высоком уровне и что он готов при необходимости повысить её снова; новая ставка действует с 25 сентября.
Согласно сообщению Newsquawk в 07:30 GMT, Центробанк Швеции Riksbank, как и ожидалось, сохранил ставку на уровне 1,75%, но объявил, что для стабилизации инфляции около 2% ставку потребуется повысить сильнее, чем предполагалось в июньском прогнозе, и что повышения, как ожидается, начнутся в этом году. По данным Global Banking and Finance, рынки закладывают ещё одно повышение для Норвегии и четыре для Швеции до следующей весны; в тот же день Швейцарский национальный банк оставил ставку на уровне 0%. В материале отмечается, что центробанки США, еврозоны и Японии также повысили ставки в сентябре.
Оценка Talay
Вывод
Энергетический шок вынуждает ужесточать политику даже малые открытые экономики с низкой инфляцией: Норвегия повысила ставку при базовой инфляции 3,0%, а Швеция, оставаясь на 1,75%, подняла траекторию ставки. Это показывает, что глобальная волна ужесточения после ФРС, ЕЦБ и Японии в сентябре расширяется. Наиболее вероятный путь — пауза Норвегии на некоторое время и первое повышение Швеции до конца года.
Возможные последствия
- Европейская кривая ставокНегативноНедели
Ужесточение скандинавских банков поддерживает рыночные ожидания повышения ЕЦБ до конца года и удерживает краткосрочные ставки в Европе на высоком уровне.
- Скандинавские валютыПозитивноНедели
Пересмотр траектории ставок вверх обеспечивает процентный дифференциал для укрепления норвежской и шведской кроны к другим низкодоходным валютам.
- Экспортный спрос ТурцииНегативно1–6 месяцев
Ужесточение условий финансирования по всей Европе может замедлить спрос на крупнейшем экспортном рынке Турции.
Вероятные сценарии
- 1Норвегия ждёт, Швеция повышает55 %
Norges Bank в декабре сохраняет ставку на уровне 4,50%, Riksbank в ноябре или декабре повышает на 25 б. п.
Что отслеживать: Данные по инфляции за сентябрь в Швеции и Норвегии (начало октября)
- 2Повышают оба30 %
Если цены на энергоносители останутся высокими, а инфляция превысит ожидания, Norges Bank до конца года повысит ставку ещё раз.
Что отслеживать: Закрепление Brent выше 105 $
- 3Ужесточение прекращается15 %
Сделка по Ормузу снижает цены на энергоносители, оба банка ждут до конца года.
Что отслеживать: Пересмотр траектории ставки вниз на ноябрьском заседании Riksbank
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Ставка Norges Bank▲ 4,50% (+25 б. п.)
- Ставка Riksbank▲ 1,75% (без изм.)
- Базовая инфляция Норвегии▲ 3,0%