НизкийIV Макрополитика и суверенный долг21 октября 2026 г., среда
Инфляционные ожидания россиян перед решением по ставке снизились до 13,2%
По опросу «инФОМ», на который ссылается госагентство ТАСС, ожидания российских домохозяйств по инфляции на 12 месяцев вперёд в октябре снизились с 14,2% до 13,2%. Пятилетние ожидания, напротив, выросли с 10,7% до 12,2%; Банк России объявит решение по ставке 23 октября.
По данным ТАСС от 21 октября, опрос для Центрального банка проведён 5–15 октября среди не менее 2000 взрослых. Ожидания граждан со сбережениями снизились с 12,8% до 11,6%, без сбережений — с 15,4% до 14,6%. Наблюдаемая домохозяйствами инфляция тоже снизилась — с 15,1% до 14,5%. Октябрьскую публикацию Центрального банка на 21 октября не удалось подтвердить на сайте банка; пока цифры опираются на передачу госагентства.
Сентябрьские данные были противоположными: 29 сентября Центральный банк сообщил, что ожидания выросли с 13,7% в августе до 14,2% и превысили уровни 2024–2025 годов. Официальная инфляция идёт гораздо ниже; по данным «Интерфакса», годовая инфляция в сентябре выросла до 6,35% и превысила ожидавшиеся аналитиками 6,26%. Зампред Заботкин 14 октября сказал, что инфляция в третьем квартале оказалась несколько выше ожидаемой и это отразится в пересмотре прогноза 23 октября.
В макроопросе Центрального банка среди 32 экономистов 9–13 октября медианный прогноз инфляции на конец 2026 года — 7,1%. В том же опросе ожидание средней ключевой ставки на 2026 год — 14,6%, на 2027 год — 12,8%; ожидание роста в 2026 году — 0,6%. Снижение краткосрочных ожиданий на 1 пункт — аргумент в пользу снижения ставки. Рост пятилетних ожиданий на 1,5 пункта, напротив, указывает, что рост цен воспринимается как устойчивый.
Оценка Talay
Вывод
Снижение краткосрочных ожиданий до 13,2% перед 23 октября открывает Центральному банку узкое пространство для снижения ставки. Однако рост пятилетних ожиданий до 12,2% и превышение прогноза инфляции в третьем квартале показывают, что риск устойчивости не ушёл. Наиболее вероятный путь — банк сохранит ставку и повысит прогноз инфляции.
Возможные последствия
- Рубль и внутренний долгНеопределённоНедели
Снижение ожиданий укрепляет ожидания снижения ставки; если снижения не будет, доходность внутреннего долга останется высокой.
- Рост и бюджетНегативно1–6 месяцев
Экономисты ждут роста в 2026 году на 0,6%; жёсткая ставка в сочетании со слабым ростом держит налоговые доходы под давлением.
- Устойчивость инфляцииНегативноБолее 6 месяцев
Рост пятилетних ожиданий с 10,7% до 12,2% указывает, что домохозяйства считают рост цен устойчивым.
Вероятные сценарии
- 1Ставка без изменений, прогноз повышен55 %
Банк не меняет ставку и, ссылаясь на отклонение в третьем квартале, повышает прогноз на 2026 год.
Что отслеживать: Решение 23 октября и пересмотр диапазона прогноза инфляции на 2026 год
- 2Ограниченное снижение35 %
Банк, ссылаясь на снижение краткосрочных ожиданий, немного снижает ставку.
Что отслеживать: Упоминание снижения ожиданий домохозяйств в тексте решения 23 октября
- 3Сигнал ужесточения10 %
Банк, выдвигая на первый план дефицит бюджета и пятилетние ожидания, снова допускает ужесточение.
Что отслеживать: Явное упоминание возможности более жёсткой политики в тексте решения
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Ожидания на 12 месяцев▲ 13,2%
- Ожидания на 5 лет▼ 12,2%
- Наблюдаемая инфляция▲ 14,5%
- Годовой ИПЦ (сентябрь)▼ 6,35%