СреднийIV Макрополитика и суверенный долг16 октября 2026 г., пятница

Бейли считает вторичное ценовое давление слабым, но ноябрьское повышение ставки возможно

Управляющий Банка Англии Бейли 16 октября в Бангкоке заявил, что вторичный эффект энергетических цен на общий уровень цен пока ограничен. Банк держит ставку на уровне 3,75%. Большинство экономистов в опросе Reuters ждут повышения в ноябре.

Местоположение: ЛОНДОН

По словам Бейли, перенос энергетического шока на зарплаты и цены услуг, то есть вторичный эффект, пока остаётся довольно слабым, но для окончательных выводов ещё рано. Он отметил, что компании сосредоточены на сокращении издержек и с трудом перекладывают высокие энергозатраты в цены. Инфляция в Великобритании в августе составила 3,1%, оставаясь выше цели в 2%. В сентябре Комитет по денежно-кредитной политике шестью голосами против трёх сохранил ставку на уровне 3,75%, Бейли был в большинстве.

Банк не менял ставку с февраля, когда началась война США и Ирана. Большинство экономистов, опрошенных Reuters, ожидают начала цикла повышения в ноябре. Члены комитета предупреждали, что ожидание явных доказательств, например зарплатных соглашений начала 2027 года, может привести к запоздалой реакции. Неделей ранее доходность части британских гособлигаций поднялась до максимума с 1998 года.

Данные о росте укрепляют позиции комитета. По данным от 15 октября, в августе экономика выросла на 0,1% за месяц при ожидании сокращения на 0,1%. Промышленное производство прибавило 0,8%, обрабатывающая промышленность — 1,2%, а годовой рост стал самым сильным с октября 2022 года. Бейли назвал экономику более устойчивой, чем ожидалось. Курс фунта к доллару 16 октября достиг трёхнедельного максимума 1,3349, за два дня фунт подорожал более чем на 1%.

Оценка Talay

Вывод

Бейли считает вторичный эффект слабым, но рост вопреки ожиданиям сокращения на 0,1% расширяет пространство для повышения ставки в ноябре. В отличие от ЕЦБ и ФРС, Великобритания до сих пор не отвечала на энергетический шок ставкой, и в ноябре этот разрыв может закрыться. Раскол шесть против трёх в сентябре указывает, что решение будет принято с небольшим перевесом голосов.

Возможные последствия

Рынок гилтовНегативноНедели
Ожидание повышения удерживает доходность коротких гилтов высокой. Если доходность длинного конца, невиданная с 1998 года, совпадёт с бюджетными опасениями, давление усилится.
Фунт стерлинговПозитивноНедели
Рост сильнее ожиданий и ставки на ноябрьское повышение поддерживают фунт. Трёхнедельный максимум 1,3349 отражает эти ожидания.
ТурцияНегативно1–6 месяцев
Присоединение Великобритании к ужесточению сужает глобальный процентный дифференциал, поддерживающий валюты развивающихся стран, и извне ограничивает ЦБ Турции пространство для снижения ставки.

Вероятные сценарии

1
Первое повышение в ноябре55 %
В ноябре комитет повышает ставку на 25 базисных пунктов, голоса вновь разделяются.
Что отслеживать: Сентябрьская инфляция выше 3,1% и распределение голосов по ноябрьскому решению
2
Пауза затягивается35 %
Перевешивает мнение о слабом вторичном эффекте, и комитет ждёт доказательств до начала 2027 года.
Что отслеживать: Замедление роста зарплат и инфляции в сфере услуг
3
Резкое ужесточение10 %
Энергетические цены снова взлетают, и с ноября комитет повышает ставку несколько раз подряд.
Что отслеживать: Доходность гилтов снова превышает максимумы 1998 года

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Фунт/доллар▲ 1,3349
ВВП Великобритании за месяц▲ +0,1%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники