СреднийIV Макрополитика и суверенный долг21 октября 2026 г., среда
Госдолг Великобритании впервые превысил 3 трлн фунтов
По данным ONS, чистые заимствования госсектора в сентябре составили 24,5 млрд фунтов и превысили прогноз OBR на 1,9 млрд. Процентные расходы выросли на 16,6% до 10,9 млрд фунтов, чистый долг достиг 3005 млрд фунтов.
Управление национальной статистики Великобритании (ONS) 21 октября опубликовало данные о государственных финансах за сентябрь. Чистые заимствования госсектора составили 24,5 млрд фунтов — на 1,8 млрд больше, чем в сентябре 2025 года, и на 1,9 млрд больше прогноза Управления бюджетной ответственности (OBR). Медианный прогноз опроса Reuters составлял 23,85 млрд фунтов. Чистый долг госсектора на конец сентября впервые превысил 3 трлн, достигнув 3005 млрд фунтов; отношение долга к ВВП составило 94,0%, на 0,7 пункта ниже, чем годом ранее.
Дефицит раздувают проценты. Расходы центрального правительства на обслуживание долга в сентябре выросли за год на 16,6% до 10,9 млрд фунтов и превысили прогноз OBR на 2,0 млрд. Из них 4,0 млрд фунтов приходятся на рост номинала облигаций, индексируемых по индексу розничных цен (RPI). Как передаёт Global Banking and Finance со ссылкой на Reuters, в апреле–сентябре процентные расходы выросли примерно на 4% до 60,8 млрд фунтов.
За первые шесть месяцев финансового года заимствования составили 97,8 млрд фунтов — на 4,4 млрд меньше, чем годом ранее, но на 6,0 млрд больше прогноза OBR. Министр финансов Джон Хили представит свой первый бюджет 28 октября; в тот же день OBR опубликует новые прогнозы. Capital Economics расценила данные как довод в пользу осторожного бюджета; по сообщениям, на столе — повышение налогов для банков.
Оценка Talay
Вывод
В Великобритании долговая нагрузка снижается, но процентный счёт растёт быстрее прогноза: в сентябре 2,0 млрд фунтов отклонения пришлись на проценты, 4,0 млрд — на индексируемые облигации. Энергетическая инфляция через индексируемый долг напрямую бьёт по бюджету. Наиболее вероятен осторожный бюджет 28 октября; отклонение в 6,0 млрд фунтов за полгода держит повышение налогов в повестке.
Возможные последствия
- БюджетНегативноНедели
Заимствования за полгода на 6,0 млрд фунтов выше прогноза OBR не оставляют в бюджете 28 октября места для новых расходов и выдвигают на первый план повышение налогов.
- Индексируемый долгНегативно1–6 месяцев
Рост номинала на 4,0 млрд фунтов из-за RPI показывает, что с ростом инфляции процентный счёт растёт автоматически; через этот канал цены на энергию бьют по госфинансам.
- Предложение гилтовНегативно1–6 месяцев
Дефицит выше прогноза повышает риск пересмотра вверх программы размещений на 2026/27 год; доходность длинных гилтов останется чувствительной к этому риску.
Вероятные сценарии
- 1Осторожный бюджет, ограниченные налоги60 %
28 октября Хили представляет пакет с небольшим чистым эффектом и откладывает трудные решения на следующий год.
Что отслеживать: Запас по бюджетному правилу в докладе OBR 28 октября
- 2Широкий налоговый пакет30 %
Если запас исчезнет, за налогом на банки последуют повышения налогов с широкой базой.
Что отслеживать: Общий объём мер по увеличению доходов в бюджете
- 3Дополнительные заимствования10 %
Правительство закрывает дефицит долгом, программа размещений заметно растёт.
Что отслеживать: Объём размещений гилтов на 2026/27 год, который объявят вместе с бюджетом 28 октября
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Заимствования за сентябрь▲ 24,5 млрд £
- Процентные расходы, сентябрь▲ 10,9 млрд £
- Чистый госдолг▲ 3005 млрд £
- Чистый долг / ВВП▼ 94,0%