НизкийIV Макрополитика и суверенный долг8 октября 2026 г., четверг
В Мексике общая инфляция ускорилась из-за продуктов, базовая продолжила замедляться
По данным INEGI, годовая инфляция в Мексике в сентябре выросла с 3,26% до 3,45%. Базовая инфляция снизилась с 3,88% до 3,75%. Banxico держит ставку на уровне 6,50%, тогда как ФРС в сентябре перешла к повышению.
По данным INEGI, которые приводит La Razón, индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,42% за месяц, до 146,075. Базовая инфляция — цены без волатильных статей вроде продуктов и энергии — выросла на 0,20% за месяц. По данным Expansión, результат оказался чуть ниже ожиданий опроса Citi: 3,46% в годовом и 0,43% в месячном выражении. По базовой инфляции ожидалось 3,78%.
Рост обеспечили продукты. По данным Expansión, небазовая инфляция составила 1,20% за месяц и 2,45% за год; помидоры подорожали за месяц на 30,25%, лук — на 23%. Группа «фрукты и овощи» выросла на 4,40% за месяц и на 8,78% за год. Баллонный газ подорожал на 3,14%. Картофель подешевел на 13,92%, авокадо — на 8,11%. Внутри базовой инфляции услуги выросли на 0,26% за месяц, товары — на 0,14%.
Данные не облегчают дилемму Banxico. По данным Por Esto, 24 сентября Banxico единогласно сохранил ставку на уровне 6,50%, увидел повышательный уклон инфляционных рисков и ожидает возвращения к цели в четвёртом квартале 2027 года. В том же заявлении банк отметил, что не обязан механически следовать за сентябрьским повышением ставки ФРС на 25 базисных пунктов. По данным Expansión, до публикации данных аналитики ожидали к концу года общую инфляцию 3,90% и ключевую ставку 6,50%.
Оценка Talay
Вывод
Общая инфляция в Мексике выросла из-за цен на продукты, но снижение базовой до 3,75% показывает, что дезинфляция продолжается. Такая картина не вынуждает Banxico повышать ставку вслед за ФРС. Однако, пока ФРС повышает ставки, процентный дифференциал между двумя странами сужается. Наиболее вероятный путь — Banxico сохраняет ставку на 6,50%.
Возможные последствия
- Политика BanxicoНеопределённо1–6 месяцев
Снижение базовой инфляции до 3,75% поддерживает паузу Banxico на уровне 6,50%; аргументы в пользу повышения остаются слабыми.
- Мексиканский песоНегативно1–6 месяцев
Пауза Banxico на фоне повышений ФРС сужает процентный дифференциал и делает песо уязвимее к оттоку средств из сделок керри-трейд.
- Цены на продуктыНеопределённоНедели
Месячный рост цен на помидоры и лук более чем на 20% — временный шок предложения; в октябрьских данных ожидается разворот.
Вероятные сценарии
- 1Banxico сохраняет паузу60 %
На ноябрьском заседании Banxico сохраняет ставку на 6,50%, базовая инфляция остаётся ниже 3,8%.
Что отслеживать: Данные INEGI об инфляции за первую половину октября
- 2Давление на курс приводит к повышению25 %
Декабрьское повышение ФРС сужает дифференциал, песо дешевеет, и Banxico склоняется к повышению.
Что отслеживать: USD/MXN и вероятность повышения ставки ФРС в декабре
- 3Снижение ставки снова на повестке15 %
Продовольственный шок затухает, общая инфляция опускается ниже 3,2%, и Banxico открывает дискуссию о снижении.
Что отслеживать: Снижение общей инфляции за октябрь ниже 3,2%
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Годовая инфляция▼ 3,45%
- Базовая инфляция▲ 3,75%
- Ключевая ставка Banxico▲ 6,50%