НизкийIV Макрополитика и суверенный долг12 октября 2026 г., понедельник
Пакистан ждёт от приватизации более 1 млрд долларов в этом финансовом году
Министр финансов Аурангзеб 12 октября в Бангкоке заявил, что в этом финансовом году будут приватизированы 5 или 6 госкомпаний. Он ожидает выручку более 1 млрд долларов. Переговоры с США о валютной линии стабилизации на 10 млрд долларов идут без сроков.
В интервью Reuters от 12 октября, которое приводят Dawn и Express Tribune, Аурангзеб сообщил, что в списке около 12 компаний. По его словам, сделки по 5–6 из них должны завершиться в этом финансовом году. В список входят государственные электросетевые компании и передача аэропортов во внешнее управление. Национальная авиакомпания PIA была приватизирована в прошлом году. Министр ожидает, что рост экономики в этом финансовом году превысит 4%.
Неделей ранее Пакистан достиг соглашения с МВФ на уровне персонала. Оно может открыть около 1,21 млрд долларов по 37-месячной программе на 7 млрд долларов, подписанной в 2024 году, и по климатической программе. Программа включает жёсткие меры, например более высокий налог на доходы от сельского хозяйства. Приватизация считается главной проверкой надёжности реформ в глазах МВФ. Если убыточные госкомпании не удастся продать, давление на бюджет может снова вырасти.
По словам Аурангзеба, валютная линия на 10 млрд долларов, которую обсуждают с США, стала бы большой помощью, но без неё доступ к рынкам не пострадает. Переговоры идут также с Exim Bank США и DFC. Министр отметил, что экономика зависит от энергоносителей Персидского залива, денежных переводов работающих за рубежом и внешнего финансирования. Из-за войны с Ираном, идущей уже восьмой месяц, она остаётся уязвимой, и власти внимательно следят за инфляцией.
Оценка Talay
Вывод
После соглашения с МВФ Аурангзеб дал рынку в Бангкоке два сигнала: график реформ сохраняется, а финансирование найдётся и без американской линии. Однако цель в 1 млрд долларов зависит от самой трудной части списка из 12 компаний — электросетевых. Наиболее вероятный путь — в течение года пройдёт несколько небольших продаж, а выручка не дотянет до цели.
Возможные последствия
- Программа МВФПозитивно1–6 месяцев
Завершение 5–6 продаж укрепит позицию Пакистана на пересмотрах, которые последуют за траншем в 1,21 млрд долларов.
- Тарифы на электроэнергиюНегативноБолее 6 месяцев
Приватизация распределительных компаний может перенести в тарифы проблему потерь и хищений. Счета потребителей останутся под давлением.
- Валютные резервыНеопределённо1–6 месяцев
Американская линия на 10 млрд долларов поддержала бы рупию. Без сроков резервная подушка остаётся зависимой от поступлений МВФ и стран Залива.
Вероятные сценарии
- 1Частичный прогресс55 %
Продаются простые активы вроде аэропортов, распределительные компании задерживаются, выручка остаётся ниже 1 млрд долларов.
Что отслеживать: Объявление Комиссией по приватизации первого тендера по распределительной компании
- 2Цель достигнута30 %
5–6 сделок закрываются до конца финансового года, выручка превышает 1 млрд долларов, пересмотр МВФ проходит легче.
Что отслеживать: Число сделок, закрытых до июня 2027 года
- 3График срывается15 %
Цена нефти и политическое сопротивление останавливают продажи, условия МВФ снова выносятся на переговоры.
Что отслеживать: Перенос условия о приватизации на следующем пересмотре МВФ
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Цель по приватизации▲ >1 млрд $
- Ожидаемый рост▲ >4%