СреднийIV Макрополитика и суверенный долг8 октября 2026 г., четверг · 14:30 TRT (UTC+3)
Иностранцы уходят из лировых гособлигаций, но вложили 928,5 млн долларов в евробонды
По опубликованным 8 октября данным ЦБ Турции за неделю до 2 октября, иностранцы продали внутренних государственных облигаций на 484,7 млн долларов. За ту же неделю в долларовые облигации, размещённые Минфином Турции за рубежом, пришло 928,5 млн долларов чистого притока.
Как сообщил Endeks24 8 октября, отток из DİBS — внутренних государственных облигаций в лирах — продолжается третью неделю и в сумме за три недели достиг 1008,2 млн долларов. Портфель DİBS у иностранцев сократился с 17 121,1 до 16 659,2 млн долларов. По данным Borsa Gündem, за ту же неделю иностранцы продали акций на 189,9 млн долларов и корпоративных облигаций на 60 млн; общий отток с внутреннего рынка составил 734,6 млн долларов.
Деньги ушли в долларовый долг той же страны. По данным Endeks24, в зарубежные выпуски сектора госуправления пришло 928,5 млн долларов, а из зарубежных выпусков банков ушло 143,3 млн. По данным ЦБ Турции, которые приводит Yatırımx, совокупное чистое изменение по зарубежным выпускам госсектора, банков и реального сектора составило +826,1 млн долларов. Иначе говоря, иностранцы сохраняют кредитный риск Турции, но сокращают риск лиры.
Согласно отчёту Bizim Menkul, опубликованному Foreks, с начала года иностранцы всё ещё остаются чистыми покупателями DİBS на 1001,9 млн долларов. За ту же неделю BIST 100 упал на 4,88%, а доходность 2-летних эталонных бумаг снизилась на 41 базисный пункт. Снижение доходности показывает, что рынок закладывает снижение ставки. Иностранцы предпочли не участвовать в этой переоценке, а выйти.
Оценка Talay
Вывод
За одну неделю из DİBS ушло 484,7 млн долларов, а в евробонды пришло 928,5 млн. Это показывает, что иностранцы сомневаются не в платёжеспособности Турции, а в стоимости лиры. Такое расхождение делает курсовой канал снижения ставки чувствительнее: если снижение уменьшит доходность в лирах, отток может ускориться. Буфер в виде 1001,9 млн долларов чистых покупок DİBS с начала года ещё не исчерпан.
Возможные последствия
- Рынок облигаций в лирахНегативноНедели
Отток в 1008,2 млн долларов за три недели равен оставшемуся с начала года чистому притоку в DİBS в 1001,9 млн; ещё столько же оттока выведет год в минус.
- Стоимость внешних заимствованийПозитивноНедели
Приток 928,5 млн долларов в евробонды показывает, что спрос на долларовый долг Минфина сохраняется; дверь внешнего финансирования открыта.
- КурсНегативно1–6 месяцев
Сокращение иностранцами активов в лирах усиливает потребность ЦБ Турции защищать курс резервами; чистые резервы без учёта свопов за ту же неделю упали на 2 млрд долларов.
Вероятные сценарии
- 1Расхождение сохраняется55 %
Иностранцы остаются в евробондах и постепенно выходят из DİBS вплоть до решения комитета по денежной политике.
Что отслеживать: Потоки в DİBS и зарубежные выпуски госсектора в данных по ценным бумагам 15 октября
- 2Возвращение в DİBS25 %
Курс остаётся спокойным, ожидание снижения ставки сохраняет привлекательность доходности в лирах, и иностранцы возвращаются в DİBS.
Что отслеживать: Рост портфеля DİBS выше 17 млрд долларов
- 3Общий исход20 %
Отток распространяется и на евробонды, оценка кредитного риска ухудшается.
Что отслеживать: Рост 5-летних CDS выше 290 базисных пунктов
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Поток иностранцев в DİBS (неделя)▼ −484,7 млн $
- Отток из DİBS (3 недели)▼ −1008,2 млн $
- Поток в евробонды Минфина▲ +928,5 млн $
- Поток иностранцев в акции▼ −189,9 млн $