IV Макрополитика и суверенный долг
Обязательные резервы
Обязанность банков держать в центральном банке определённую долю привлечённых депозитов и сходных обязательств.
Как это работает
Когда банк привлекает депозиты или занимает средства, часть этого ресурса он не может пустить в кредит. Центральный банк блокирует у себя определённую долю — это и есть обязательные резервы. Чем выше норматив, тем меньше у банка ресурсов для кредитования, и наоборот. Поэтому обязательные резервы служат инструментом денежно-кредитной политики в дополнение к ключевой ставке.
По определению ЦБ Турции, инструмент не ограничивается депозитами. В его охват входят средства, привлечённые через репо, полученные кредиты, выпущенные ценные бумаги и задолженность по кредитным картам. Обязательство рассчитывается раз в две недели по пятницам и поддерживается в течение 14 дней. По обязательствам в лирах резервы держат в лирах, по валютным — в долларах или евро. Нормативы различаются по срокам и видам обязательств.
Страны пользуются инструментом очень по-разному. ФРС снизила нормативы обязательных резервов до 0% 26 марта 2020 года и фактически отказалась от инструмента. Турция же дифференцирует нормативы по видам обязательств. Так она управляет ростом кредита и распределением депозитов между валютой и лирой. Поэтому нормативы двух стран нельзя сравнивать напрямую.
Почему это важно
Центральный банк прибегает к обязательным резервам, когда хочет сжать или перенаправить ликвидность, не меняя ставку. Страна под давлением на курс может держать ключевую ставку неизменной и при этом повышать норматив. Такое ужесточение привлекает меньше внимания, чем решение по ставке. В экономиках — импортёрах нефти инструмент часто включается, когда энергетический шок давит на курс. Так, в октябре 2026 года Резервный банк Индии повысил для банков минимальный дневной уровень обязательных резервов. Мы следим за изменениями резервов так же, как за решениями по ставке: реальную дозу ужесточения показывают только оба вместе.