做了什么
慕尼黑再保险10月23日公布第三季度初步净利润约17亿欧元，并把2026年利润目标从63亿欧元上调至66亿欧元；前九个月利润为57亿欧元。10月15日，它在巴登-巴登称传统再保险是承保能力的基石，并表示传统资本与另类资本之比已从2017年的3.5倍升至约4倍。2026年2月，它关闭了Eden Re和Leo Re两个侧挂工具，保留了约6亿美元的传统转分保。
原因
财产意外险再保险的大额损失低于预期，投资收益表现强劲。3月底偿付能力II比率为292%，远高于200%以上的目标；公司把风险留在自己的资产负债表上，从而降低对转分保市场的依赖。
必须做什么
在1月1日财产巨灾价格下降10%–15%的情况下，它必须以价格纪律守住承保能力。视大额损失的发展情况，它还需要在第四季度作出强化资产负债表的决定；具体金额尚未公布。
接下来
首要看点是11月12日的第三季度正式报告和第四季度准备金表述。其次是2027年1月1日续保中对欧洲和土耳其地震计划的承保能力决定；自2020年以来，公司在土耳其地震情景中的净敞口每年增加10%。
偏好
把风险留在自己的资产负债表上，守住条款，在价格上有选择地让步。
观察到的行为
把创纪录的利润转化为资产负债表实力而非规模扩张；突出传统承保能力，而非另类资本。
来源
- Munich Re — Munich Re reports quarterly net profit of €1.7bn and raises full-year guidance (23 Ekim 2026)
- Munich Re — Traditional reinsurance remains the cornerstone amid growing market complexity (15 Ekim 2026)
- Insurance Business — Munich Re backs traditional reinsurance with its own balance sheet (15 Ekim 2026)
- Reinsurance News — 10-15% rate declines signalled for 2027 (1 Ekim 2026)