中VI 能源政治与供应安全2026年10月26日, 星期一
沙特阿美签署备忘录在新加坡岩洞储存原油
沙特阿美、新加坡能源市场管理局和裕廊集团10月26日签署谅解备忘录，将在裕廊岩洞储存沙特原油。储存可能在2027年下半年开始，容量和成本未公布。
据阿纳多卢通讯社报道，新加坡能源、贸易和工业部长陈诗龙10月26日在新加坡能源大会上宣布了这一共同意向。据《阿拉伯新闻》报道，备忘录10月26日在新加坡国际能源周上签署，它是第一步而非最终协议。陈诗龙说，他们的目标是在几个月内、即2027年初之前结束谈判。据裕廊集团介绍，裕廊岛地下150米处的岩洞总共可容纳147万立方米液态烃，分给沙特的容量未公布。
10月26日的这一步显示沙特的供应保障正在换位。据OilPrice.com 10月26日发表的分析，沙特阿美的目标是把海外储存能力扩大1倍，王国承认交付不能只依赖本国的地理位置和安全。据《阿拉伯新闻》报道，沙特阿美与日本JOGMEC把在冲绳约820万桶的储存协议延长了3年，这一合作始于2010年。同一报道称，亚洲在战前约2/3的石油来自中东。
新加坡也在以延伸至2030年的计划扩大自己的缓冲。据阿纳多卢通讯社报道，陈诗龙说霍尔木兹海峡危机不会是最后一次供应中断。该国计划到2030年通过第二座终端把LNG能力提高50%。据《阿拉伯新闻》报道，新加坡一周前与卡塔尔能源公司续签了LNG备忘录，并与阿布扎比国家石油公司成立了1个联合能源工作组。据OilPrice.com报道，沙特目前产量约为每天800万桶，利雅得还在考虑在2到3年内把东西输油管道扩容至每天1000万桶。
Talay 研判
结论
利雅得正把供应保障从海湾的产区移到亚洲客户的海岸，这建立在霍尔木兹海峡与红海航线将同时保持脆弱的假设之上。备忘录不具约束力，容量也未公布，因此短期内不会改变供应平衡。真正的影响在2027年之后，因为危机来临时交给亚洲买家的第一桶油，已经就在它自己的海岸上。
可能影响
- 亚洲供应安全正面6个月以上
新加坡的库存从2027年起，让东南亚在危机时获得不受海峡风险影响的首批交付。
- 沙特市场份额正面6个月以上
存放在客户海岸的原油，会在危机时让亚洲买家先转向沙特原油，给利雅得带来对手产油国难有的交付优势。
- 当下的风险溢价不确定数周内
备忘录不具约束力且容量未公布，因此不会改变当下的供应缺口或每桶的风险溢价。
可能情形（按概率排序）
- 1最终协议数月内达成60%
双方完成谈判，公布容量和时间表，储存在2027年下半年开始。
观察指标: 新加坡与沙特阿美公布最终协议和容量
- 2容量停留在象征层面25%
协议签署，但沙特份额仅限于岩洞容量的一小部分。
观察指标: 公布容量与147万立方米总容量之比
- 3谈判拖长15%
价格或法律条件拖长谈判，2027年的时间表推迟。
观察指标: 2027年下半年启动日期被推迟
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 岩洞容量▲ 147万立方米
- 冲绳储存量▲ 约820万桶