中IV 宏观政策与主权债务2026年10月4日, 星期日 · 14:00 土耳其时间 (UTC+3)
巴西首轮投票开始，最新民调显示卢拉领先
巴西总统选举首轮投票于10月4日土耳其时间14:00开始，23:00结束。Datafolha最新民调显示，在有效票中卢拉以45%对40%领先；在第二轮情景中，双方差距为3个百分点，处于误差范围之内。
据Al Jazeera报道，投票站于巴西利亚时间8:00开放，17:00关闭；若无候选人获得超过50%的有效票，第二轮投票将于10月25日举行。据The Rio Times报道，高等选举法院（TSE）将在投票结束后每20分钟更新一次结果。计票预计在巴西利亚时间21:30左右基本完成，即土耳其时间10月5日3:30前后。80岁的卢拉在争取第4个任期，45岁的弗拉维奥·博索纳罗则希望延续父亲的政治遗产。
据Jornal do Brasil援引，Datafolha民调于9月28日至10月1日访问了2,506名选民，并于10月1日晚发布。有效票中，卢拉得票45%，弗拉维奥·博索纳罗40%，奥古斯托·库里4%；罗纳尔多·卡亚多和雷南·桑托斯均为3%。第二轮情景下，按总票数计卢拉得48%，博索纳罗得45%，Datafolha将其视为技术性平局。AtlasIntel于9月23日至28日访问5,005人，误差为±1个百分点，结果显示第二轮有效票为50%对50%。
据Al Jazeera援引的9月7日Quaest民调，31%的选民把暴力列为首要问题，20%选择腐败，19%选择经济。同一报道称，选民在通胀、腐败和犯罪问题上更信任博索纳罗，在贫困、外交政策和医疗问题上则更信任卢拉。截至10月4日土耳其时间14:00，尚无官方结果；计票结果不在本记录范围之内。
Talay 研判
结论
民调显示卢拉在首轮领先3至5个百分点，但没有任何民调显示他能以超过50%的得票胜出。真正的决定将在10月25日的第二轮作出，届时两名候选人的差距在误差范围之内。对市场而言，首轮的意义在于开启第二轮前为期3周的不确定期；最可能的路径是选战进入第二轮。
可能影响
- 巴西雷亚尔与利率预期负面数周内
距第二轮还有3周，难分胜负的选战将使雷亚尔和长期利率中的政治风险溢价维持高位。
- 财政政策方向负面1至6个月
19%的选民把经济列为首要问题，且选民在通胀问题上更看好博索纳罗，这可能促使两名候选人在第二轮中加码支出承诺。
- 新兴市场资金流动不确定数周内
巴西的不确定性可能暂时降低新兴市场基金对拉美的配置比重，从而为包括土耳其在内的其他高利率市场带来相对资金流入机会。
可能情形（按概率排序）
- 1卢拉领先进入第二轮65%
卢拉以低于50%的得票位居首轮第一，两人势均力敌地进入10月25日的第二轮。
观察指标: TSE于10月4日至5日夜间公布的首轮最终结果
- 2博索纳罗首轮领先25%
博索纳罗表现强于民调，首轮位居第一，第二轮势头转向他一方。
观察指标: TSE计票中博索纳罗的有效票超过卢拉
- 3卢拉首轮胜出10%
卢拉获得超过50%的有效票，无需举行第二轮。
观察指标: TSE计票中卢拉有效票占比超过50%
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- Datafolha首轮有效票▲ 45%–40%
- AtlasIntel第二轮有效票▼ 50%–50%
- 可能的第二轮日期▼ 10月25日