中IV 宏观政策与主权债务2026年10月9日, 星期五
墨西哥继续免征柴油税，燃油税收入持续萎缩
墨西哥财政部10月9日在《联邦官方公报》发布第152/2026号决定，对10月10日至16日的柴油特别消费税（IEPS）给予100%激励，实际免征。放弃的税款为每升7.3634比索。
根据《联邦官方公报》（DOF）上的决定，同一周辛烷值低于91的汽油激励比例为64.31%，即每升4.3091比索；91及以上为71.29%，即4.0333比索。汽油剩余税负分别为2.3910和1.6246比索。据《里约时报》报道，费率每周重新设定，柴油另享每升1.09比索的补充抵免；按墨西哥央行10月9日18.1128比索的汇率，7.36比索约合0.41美元。
这笔账在公共财政中留下的痕迹越来越大。据《华雷斯日报》9月29日援引《改革报》的报道，该激励自2026年3月起实施，旨在限制中东战争对燃油价格的传导。税务管理局数据显示，3月至7月汽油和柴油IEPS收入为1670.31亿比索，实际下降9%；仅7月一个月实际降幅就接近33%。能源顾问拉姆塞斯·佩奇估计总成本约为2260亿比索；由于测算方法和期间未予公开，这一数字无法核实。
实物供应同样依赖外部。据《里约时报》援引的EIA数据，美国对墨西哥的馏分油出口（主要是柴油）6月为每日28.8万桶，7月为19.9万桶。俄罗斯10月10日向市场放行的50万吨柴油，按7月的速度相当于美国对墨西哥约19天的供应量；截至10月11日上午，墨西哥政府和墨西哥国家石油公司均未就此表态。
Talay 研判
结论
墨西哥用预算而非价格来吸收燃油冲击：柴油税为零，汽油激励为64%至71%。这在抑制通胀的同时，使IEPS收入实际减少9%，且只要油价居高不下，成本就会不断累积。最可能的路径是逐步下调激励并继续实施；实物供应对美国的依赖仍是真正的脆弱点。
可能影响
- 墨西哥公共财政负面1至6个月
燃油税收入的实际下降扩大了赤字；激励持续越久，融资需求和信用评级压力就越大。
- 墨西哥通胀正面数周内
以税收锁定油泵价格，可放慢柴油冲击向运输和食品价格的传导。
- 与土耳其的对比不确定数周内
10月10日土耳其柴油每升上涨逾6里拉，墨西哥则选择放弃税收；两国通过价格和预算两条不同渠道承受同一冲击。
可能情形（按概率排序）
- 1激励逐步下调55%
财政部根据油价逐周下调费率，柴油激励降至100%以下但继续实施。
观察指标: 每周五在DOF公布的每周IEPS激励费率
- 2全额激励延续30%
原油和柴油价格维持高位，柴油零税延续至年底。
观察指标: 墨西哥税务管理局每月IEPS征收数据
- 3供应紧张15%
来自美国的馏分油流量收缩，激励不足以稳定油泵价格。
观察指标: EIA对墨西哥月度馏分油出口序列
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 柴油IEPS激励▼ 100%
- 3–7月IEPS收入▼ 实际−9%