低IV 宏观政策与主权债务2026年10月21日, 星期三 · 15:00 土耳其时间 (UTC+3)
墨西哥零售额增长1.2%，比索仍然走弱
墨西哥国家统计和地理研究所（INEGI）数据显示，8月零售额环比增长1.2%，预期为0.3%。尽管数据强劲，比索10月21日仍贬值0.85%，跌至1美元兑18.58比索。
据INEGI 10月21日公布的数据，墨西哥8月零售额环比增长1.2%，预期为0.3%。这一增长出现在连续3个月下滑之后。据FXStreet，这是2025年5月以来最强的月度增幅。Mexican Times则称这是2024年7月以来最强的月度增幅。
据Rio Times和FXStreet，同比增幅为3.3%；Mexican Times使用的季调序列则为3.2%。各来源对同比预期的说法也不一致，FXStreet为1.8%，Rio Times为2.0%。网络、目录和电视渠道的销售额，Rio Times称同比增长17.6%，Mexican Times称增长21.7%。Mexican Times指出，6月和7月世界杯期间放缓的消费在8月回升，22个类别中有14个实现增长。
据援引El CEO数据的Mexican Times，强劲数据并未支撑比索。比索10月21日贬值0.85%，跌至1美元兑18.58比索，为2025年11月以来最弱水平。墨西哥央行（Banxico）的政策利率维持在6.50%。10月21日，Polymarket给出的11月5日决议概率为维持利率68.5%、降息25个基点30.1%。9月整体通胀为3.45%，核心通胀为3.75%。10月上半月数据将于10月22日公布，整体通胀预期为3.6%。
Talay 研判
结论
8月数据显示，消费已走出世界杯带来的停顿，但决定比索走势的不是内需，而是与美国的利差。比索走弱至18.58，强劲需求和3.75%的核心通胀又压缩了墨西哥央行11月5日降息的空间。在这种情况下，最可能的路径是利率在6.50%再等待一次会议。
可能影响
- 比索负面数周内
数据强劲，比索却跌至2025年11月以来最弱水平，说明汇率压力来自外部利差。
- 货币政策不确定1至6个月
1.2%的环比反弹和3.75%的核心通胀，削弱了墨西哥央行内部主张降息的委员的立场。
- 数字零售正面1至6个月
网络和目录销售同比增长17.6%至21.7%，表明消费正在转向数字渠道和耐用品。
可能情形（按概率排序）
- 1墨西哥央行11月5日按兵不动65%
利率维持在6.50%，比索在18.5附近波动。
观察指标: 10月22日公布的上半月通胀是否超过3.6%的预期
- 2墨西哥央行降息25%
通胀低于预期，委员会降息25个基点，比索继续走弱。
观察指标: Polymarket上的降息概率升至30.1%以上
- 3比索大幅贬值10%
美联储的鹰派基调进一步压缩利差，比索逼近19。
观察指标: 10月28日美联储决议后的美元兑比索汇率
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 零售额（环比）▲ +1.2%
- 零售额（同比）▲ +3.3%
- 美元兑比索▼ 18.58