低I 地缘经济与咽喉要道2026年9月25日, 星期五
巴基斯坦连续第三次下调燃油价格，柴油降至412.12卢比；石油和天然气监管局借助廉价卡塔尔货物将9月再气化液化天然气价格最多下调21%
巴基斯坦自9月25日起执行新价格：柴油下降2.63卢比至412.12卢比，汽油下降0.84卢比至389.28卢比；三轮下调中柴油共降9.96卢比，汽油共降4.47卢比。石油和天然气监管局（OGRA）将SSGC的9月再气化液化天然气（RLNG）价格下调21.57%至14.22美元/百万英热单位。
据Business Recorder报道，巴基斯坦政府9月24日宣布，自9月25日起，高速柴油价格每升下调2.63卢比，从414.75卢比降至412.12卢比；汽油下调0.84卢比，从390.12卢比降至389.28卢比。OGRA根据政府通报的定价机制，按普氏价格、溢价及附加费用的变化确定价格。据Aaj报道，这是连续第三次下调；上一轮柴油下调4.21卢比、汽油下调1.93卢比，三轮合计柴油下降9.96卢比、汽油下降4.47卢比。Daily Pakistan 9月24日的报道则称，同期布伦特油价因沙特与胡塞武装冲突升级上涨4.7%至107.95美元；也就是说，国内降价是在国际价格上涨的当天宣布的。
据Dawn报道，OGRA将9月RLNG价格下调约20%：SNGPL配送价格下降20.14%至15.196美元/百万英热单位，SSGC配送价格下降21.57%至14.22美元/百万英热单位。9月船上交货的液化天然气平均价格为10.06美元/百万英热单位，8月为12.12美元，7月为18.96美元；7月的飙升源于美伊冲突期间从现货市场购入的5船高价货物。据Business Recorder报道，9月价格基于巴基斯坦国家石油公司（PSO）进口的2船货物，OGRA指出此次降价是在全国严重限气仍在持续的情况下作出的。
Talay 研判
结论
巴基斯坦的降价是在Daily Pakistan显示布伦特升至107.95美元的当天宣布的；这表明国内价格滞后于国际走势，后续调价轮次中方向逆转的风险较高。RLNG方面，长期合同货物已使价格摆脱7月18.96美元的现货冲击；但严重限气表明供应量仍然不足。
可能影响
- 巴基斯坦通胀不确定数周内
柴油三轮累计下降9.96卢比，在短期内缓解了运输成本；一旦布伦特的上涨传导过来，这一成果可能被抵消。
- 发电成本正面1至6个月
10.06美元的交货价格和20%的RLNG降幅降低了电厂燃料成本；系统损耗和供应链利润仍构成每百万英热单位3至4美元的额外负担。
- 财政与补贴正面1至6个月
价格由OGRA依据普氏价格和溢价按机制确定，这与不含补贴的能源定价预期相一致。
可能情形（按概率排序）
- 1方向逆转55%
随着布伦特维持在100美元以上，柴油和汽油在后续调价轮次中再度上涨。
观察指标: OGRA下一次价格通知及布伦特周均价
- 2横盘走势30%
全球价格波动趋于平稳，国内价格在数轮调整中小幅变动、保持横盘。
观察指标: 普氏柴油溢价及卢比兑美元汇率
- 3降价延续15%
布伦特跌破100美元，第四轮调价继续下调。
观察指标: 布伦特油价跌破100美元
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 布伦特（Daily Pakistan，9月24日）▲ 107.95美元
- 巴基斯坦柴油▼ 412.12卢比/升
- SSGC再气化液化天然气▼ −21.57%