中IV 宏观政策与主权债务2026年10月21日, 星期三
Quaest民调显示弗拉维奥对卢拉领先缩至一个百分点
在10月25日第二轮投票前，Quaest民调显示弗拉维奥·博索纳罗支持率为45%，卢拉为44%，差距在±2个百分点的误差范围之内。预测市场则给出弗拉维奥79%至80%的胜选概率。
在为环球集团（Globo）进行的Quaest民调中，弗拉维奥·博索纳罗得票45%，卢拉44%。调查于10月17日至20日进行，样本为2,154名选民，误差为±2个百分点。一周前那一轮的结果为46%对44%。按有效票计算，弗拉维奥为50.6%，卢拉为49.4%，差距仍在误差范围之内。
两名候选人的排斥率都超过47%。据Rio Times援引的Quaest数据，认可卢拉政府的比例为46%，不认可的为47%；一周前分别为45%和48%。据Agenda do Poder的数据，卢拉的排斥率为47%，弗拉维奥为52%。有9%的选民表示将投空白票或废票，2%尚未决定。
10月21日晚，预测市场描绘的局面要明确得多。Polymarket上弗拉维奥的胜选概率为80%，Kalshi上为79%。Datafolha的新民调预计于10月22日发布，Quaest和Datafolha的最后一轮民调预计于10月24日发布。据Rio Times的市场表，美元兑雷亚尔10月20日收盘下跌0.11%，报5.0278。尽管选举存在不确定性，汇率依然平稳。
Talay 研判
结论
民调显示两人势均力敌，预测市场却把弗拉维奥视为明显的热门。这一落差意味着，意外结果可能在市场上引发剧烈重新定价。两名候选人的排斥率都在47%以上，胜者将不得不在分裂的选民面前推行财政整顿。差距若很小，结果之争可能延续到10月25日之后。
可能影响
- 巴西雷亚尔不确定数周内
美元兑雷亚尔平稳于5.0278；市场给出弗拉维奥胜选79%至80%的概率，卢拉意外获胜可能引发汇率和利率期货的剧烈波动。
- 公共财政负面1至6个月
两名候选人的排斥率在47%至52%之间，无论谁获胜，都难以在议会争取到削减支出的支持。
可能情形（按概率排序）
- 1弗拉维奥以微弱优势获胜55%
最后几轮民调中1至2个百分点的优势反映在投票结果上，汇率保持平稳。
观察指标: 10月24日发布的最后一轮Quaest和Datafolha民调
- 2卢拉以微弱优势获胜35%
Quaest中的差距继续收窄，预测市场定价逆转，雷亚尔在第一天走弱。
观察指标: 10月22日Datafolha民调中卢拉的有效票是否超过50%
- 3结果引发争议10%
差距不足1个百分点，落败一方迟迟不承认结果。
观察指标: 10月25日晚官方结果中差距是否低于1个百分点
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 弗拉维奥·博索纳罗（Quaest）▲ 45%
- 卢拉（Quaest）▼ 44%
- Polymarket弗拉维奥概率▲ 80%
- 美元兑雷亚尔（10月20日）▼ 5.0278