低V 技术地缘政治与人工智能2026年10月23日, 星期五
SK海力士放弃100亿美元的Solidigm上市计划
SK海力士10月23日取消了旗下美国闪存子公司Solidigm原定在纽约进行的约100亿美元首次公开募股。几天前，韩国监管机构认定这笔交易违反了重复上市禁令。
据《台北时报》转述的彭博社报道，SK海力士在监管文件中以“近期资本市场状况”为由，同时中止了上市前的投资洽谈。Solidigm与高盛和摩根士丹利合作，原计划最早明年以至多1000亿美元的估值上市。报道称，这一决定主要源于韩国监管机构的反对。
据《日经亚洲》报道，SK海力士约5年前以90亿美元收购英特尔的NAND业务，组建了Solidigm。监管机构担心，子公司单独上市会稀释少数股东的权益，并让SK集团的股权结构更加复杂。Solidigm在声明中表示，这一决定并不反映增长预期或投资需求有任何变化。
据《台北时报》报道，尽管美国科技股抛售拖累大盘下跌，SK海力士股价在消息公布后仍然上涨。该股目前较6月高点低约60%。公司在首尔的市值约为6790亿美元，约为6月高点时的一半。SK海力士7月完成了265亿美元的上市，这是外国公司在美国规模最大的一次上市。Solidigm是数据中心存储领域的关键闪存制造商。
Talay 研判
结论
这次取消表明，为了消除“韩国折价”，韩国把保护少数股东置于从美国为人工智能存储吸引资本的机会之上。继Firmus Grid和AirTrunk之后，Solidigm是又一笔因人工智能泡沫担忧而撤回的数据中心交易。融资需求并未消失，预计SK海力士将以债务或内部资金继续扩充产能。
可能影响
- 韩国资本市场正面1至6个月
重复上市禁令在一笔大型交易中得到执行，也会抑制其他韩国集团的子公司上市计划。
- 人工智能存储供应负面1至6个月
100亿美元新资本落空，Solidigm扩充数据中心闪存产能的速度将取决于集团内部资源。
- 科技融资负面数周内
三笔数据中心交易接连撤回，表明人工智能基础设施的股权融资窗口正在收窄。
可能情形（按概率排序）
- 1以内部资金继续投资60%
SK海力士用集团内部现金和债务为Solidigm的产能计划融资，上市议题就此搁置。
观察指标: SK海力士第三季度财报中的Solidigm投资计划
- 2私募股权合作25%
放弃上市，转而寻找私募投资伙伴，出让Solidigm的少数股权。
观察指标: Solidigm宣布引入私人投资者或战略伙伴
- 3上市重回议程15%
监管框架明朗、市场回暖后，上市计划以新的结构重新启动。
观察指标: 韩国金融委员会发布重复上市指引
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 取消的上市规模▼ 100亿美元
- 目标估值▼ 1000亿美元
- 股价较高点跌幅▼ 60%