СреднийIV Макрополитика и суверенный долг9 октября 2026 г., пятница
Долгосрочные инфляционные ожидания американцев выросли до 3,5%
Согласно предварительному октябрьскому опросу Мичиганского университета, опубликованному 9 октября, индекс потребительских настроений снизился с 48,1 до 46,3. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли с 3,4% до 3,5%, ожидания на год вперёд — с 4,6% до 4,7%.
По данным страницы Surveys of Consumers Мичиганского университета, который проводит опрос, индекс настроений в октябре опустился до 46,3. Индекс текущих условий резко упал с 50,9 до 44,7, а индекс ожиданий вырос с 46,3 до 47,3. Рынок, по данным Trading Economics, ждал 47,6. Директор опроса написал, что раздражение дороговизной жизни растёт во всех частях политического спектра.
Для ФРС ключевой показатель — долгосрочные ожидания. Ожидаемая инфляция на ближайшие 5–10 лет выросла с 3,4% до 3,5%, ожидания на год вперёд поднялись до 4,7%. Цель ФРС составляет 2%, так что ожидания домохозяйств превышают её на 1,5 п.п. Рынок оценивает ситуацию иначе. По серии FRED ФРБ Сент-Луиса, 10-летняя инфляция безубыточности, то есть ожидания, выведенные из цен облигаций, 9 октября оставалась на уровне 2,33%.
Разрыв в 1,2 п.п. между двумя показателями важен для политики. Рынок облигаций верит, что ФРС удержит инфляцию, и закладывает повышение ставки через реальную доходность. Домохозяйства же переносят рост цен на горизонт в 5 лет и дальше. То, что ожидания домохозяйств держатся на 3,5%, даёт ФРС дополнительный аргумент сохранять курс на повышение.
Оценка Talay
Вывод
Ожидания домохозяйств на 5–10 лет выросли до 3,5%, а рыночная 10-летняя инфляция безубыточности стоит на 2,33%. Для ФРС это усиливает аргумент в пользу повышения со стороны домохозяйств, но на рынке облигаций страха инфляции нет. Наиболее вероятный путь — ФРС держит декабрьское повышение в повестке, а рост доходностей продолжается через реальную ставку.
Возможные последствия
- Политика ФРСНегативноНедели
Рост долгосрочных ожиданий до 3,5% усиливает позицию членов, выступающих за повышение в декабре.
- Потребление в СШАНегативно1–6 месяцев
Падение индекса текущих условий на 6,2 пункта говорит о том, что домохозяйства всё сильнее склонны сокращать расходы.
- Развивающиеся рынкиНегативно1–6 месяцев
Жёсткая ФРС удерживает высокие долларовые ставки; стоимость финансирования для активов развивающихся рынков, включая турецкую лиру, остаётся высокой.
Вероятные сценарии
- 1Ожидания остаются высокими, ФРС повышает в декабре55 %
Окончательные октябрьские данные 23 октября выходят в диапазоне 3,4–3,6%, рынок продолжает закладывать декабрьское повышение.
Что отслеживать: Окончательные мичиганские данные 23 октября и декабрьская вероятность по CME FedWatch
- 2Ожидания отступают30 %
Если бензин подешевеет, долгосрочные ожидания снизятся до 3,3%, и давление в пользу повышения ослабнет.
Что отслеживать: Предварительный ноябрьский опрос Мичиганского университета
- 3Рынок присоединяется к ожиданиям15 %
10-летняя инфляция безубыточности превышает 2,5%, и рост доходностей превращается в инфляционную премию.
Что отслеживать: Порог 2,5% в серии FRED T10YIE
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Потребительские настроения▼ 46,3
- Ожидания на 5–10 лет▼ 3,5%
- Текущие условия▼ 44,7