НизкийIV Макрополитика и суверенный долг2 ноября 2026 г., понедельник · 12:00 TRT (UTC+3)
Промышленность еврозоны растёт, а Франция и Италия снова сокращаются
Итоговый промышленный PMI еврозоны от S&P Global и HCOB, то есть индекс менеджеров по закупкам, составил в октябре 52,7. Предварительная оценка была 52,4, сентябрьское значение — 52,9. Индекс девятый месяц подряд держится в зоне роста.
Индекс выпуска снизился с 53,6 до 52,8, это минимум за 4 месяца. Из 8 стран опроса 6 показали рост, а Франция и Италия — сокращение. investingLive связывает слабость Франции с внутриполитической неопределённостью. Экспорт рос самыми быстрыми темпами более чем за 4,5 года, а портфель невыполненных заказов — быстрее всего с мая 2022 года.
Инфляция затрат достигла 5-месячного максимума и ускоряется второй месяц подряд. Опрос связывает это с ценами на энергию и дефицитом сырья. Сроки поставок удлинились сильнее всего с июня, а компании впервые с декабря 2022 года начали наращивать запасы сырья. Уровень ценового компонента в 3 изученных источниках не приводится, значение не подтверждено.
Данные вышли за 2 дня до публикации предварительной инфляции еврозоны за октябрь 4 ноября. В нашей предыдущей заметке национальный HICP составлял 2,8% в Германии и 5,6% в Италии. Ценовое давление в промышленности не сужает этот разрыв перед заседанием ЕЦБ 16–17 декабря. Рост в 6 странах подтверждает и агентство «Анадолу» (государственные СМИ).
Оценка Talay
Вывод
Промышленность еврозоны растёт, но рост сопровождается ценами и накоплением запасов. Цены на сырьё на 5-месячном максимуме, компании впервые с декабря 2022 года делают запасы. Сокращение во Франции и Италии переносит в промышленность проблему ЕЦБ, которому одной ставкой приходится управлять двумя разными шоками. Наиболее вероятно, что ценовое давление сохранит актуальность дискуссии о повышении в декабре.
Возможные последствия
- Решение ЕЦБНегативноНедели
Ускорение цен на сырьё второй месяц подряд усиливает сторонников повышения перед 16–17 декабря. Предварительный HICP 4 ноября проверит эту интерпретацию.
- Франция и ИталияНегативно1–6 месяцев
Две крупные экономики сокращаются на фоне роста региона: единая ставка действует по-разному на юге и во Франции. Декабрьское повышение там ощутится сильнее.
- Экспорт ТурцииНеопределённо1–6 месяцев
Самый быстрый за 4,5 года рост экспорта еврозоны поддерживает спрос на промежуточные товары. Однако спад во Франции и Италии может ослабить заказы на этих рынках.
Вероятные сценарии
- 1Ценовое давление сохраняется55 %
Рост держится около 52, цены на сырьё остаются высокими, и ЕЦБ не закрывает дискуссию о повышении в декабре.
Что отслеживать: Предварительный HICP еврозоны 4 ноября
- 2Цикл запасов замедляется30 %
Накопление запасов прекращается, индекс выпуска продолжает снижаться, слабость Франции и Италии распространяется.
Что отслеживать: Снижение индекса выпуска ниже 52,8 в предварительном ноябрьском PMI
- 3Энергия дешевеет15 %
Цены на энергию снижаются, инфляция затрат быстро замедляется, и декабрьское давление ослабевает.
Что отслеживать: Замедление инфляции затрат в ноябрьском PMI
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- PMI еврозоны, промышленность▼ 52,7
- Индекс выпуска▼ 52,8
- Предварительная оценка▲ 52,4