Десятилетние заимствования обходятся Франции на 29 б.п. дороже, чем Италии

По данным Trading Economics, 9 октября доходность 10-летних облигаций Франции составила 4,87%: за месяц она выросла на 0,43 п.п., за год — на 1,39 п.п. Доходность 10-летних бумаг Италии достигла 4,58%, прибавив 0,19 п.п. за месяц и 1,09 п.п. за год. В рыночной сводке Il Sole 24 Ore от 9 октября приводятся 4,86% для Франции, 4,58% для Италии и 3,48% для Германии. После двухдневной распродажи доходность европейских облигаций в тот день снизилась.

Разрыв вызван не долговой нагрузкой, а политическим риском. По данным Trading Economics, госдолг Италии составляет 138,6% ВВП, и в этом году он, как ожидается, обгонит греческий и станет самым высоким в еврозоне. Долг Франции ниже, но страна идёт к президентским выборам 2027 года и пытается провести бюджет через правительство меньшинства. Спред между Францией и Германией на этой неделе сузился до 135 б.п.; в прошлую пятницу он составлял 159 б.п. — максимум с ноября 2011 года.

Источники оценивают спред по-разному. На странице Trading Economics спред Франция — Германия составляет 135 б.п., Италия — Германия — 107 б.п. Спреды, рассчитанные по доходностям Il Sole 24 Ore, — около 138 и 110 б.п. соответственно. Расхождение может объясняться тем, что доходности фиксировались в разное время дня. В обоих источниках Франция занимает дороже Италии.