НизкийIV Макрополитика и суверенный долг1 октября 2026 г., четверг
Промышленность Индии в сентябре показала самое сильное улучшение за семь месяцев
Индекс HSBC PMI обрабатывающей промышленности Индии в сентябре вырос с августовских 52,8 до 55,1, отразив самое сильное улучшение за 7 месяцев. Инфляция издержек ускорилась из-за цен на электронные компоненты, лекарства и сталь. RBI объявит решение по ставке 7 октября.
По данным The Tribune, в сентябре спрос рос широким фронтом; лидировали электроника, продукты питания, фармацевтика и текстиль. Экспортные заказы ускорились благодаря спросу из Бразилии, Европы, ОАЭ и США. Занятость росла самыми быстрыми темпами с мая, а выпуск показал сильнейшее расширение за 4 месяца. Прирост запасов готовой продукции стал вторым по величине примерно за 12 лет. По данным Sahi, окончательное значение оказалось ниже предварительной оценки в 55,7.
Ценовая картина осложняет решение RBI. По данным GoPocket, Комитет по денежно-кредитной политике соберётся 5–7 октября, а ставка репо уже 4 заседания подряд держится на уровне 5,25%. Инфляция потребительских цен выросла с 4,45% в июле до 4,82% в августе. Brent стоит около 107 долларов за баррель, рупия — около 96 за доллар. В сентябре иностранные инвесторы вывели примерно 3,7 млрд долларов.
По словам главного экономиста HSBC по Индии Пранджул Бхандари, производители смотрят на ближайшие месяцы с большим оптимизмом и наращивают запасы в расчёте на продажи. Отмечается, что рост цен на ресурсы и готовую продукцию остаётся умеренным по историческим меркам. Поэтому можно сказать, что показатель 55,1 сам по себе не делает повышение ставки обязательным.
Оценка Talay
Вывод
PMI на уровне 55,1 показывает, что Индия сохраняет рост в промышленности, несмотря на нефтяной шок. Сильный рост вкупе с инфляцией 4,82% и рупией у отметки 96 открывает RBI пространство для повышения ставки. Наиболее вероятный путь — повышение на 25 б. п. 7 октября либо пауза с жёсткой «ястребиной» риторикой.
Возможные последствия
- Денежно-кредитная политикаНеопределённоНедели
Рост на 7-месячном максимуме ослабляет довод RBI в пользу отсрочки повышения ставки против инфляции из-за опасений за рост.
- РупияНегативноНедели
Сентябрьский отток иностранного капитала около 3,7 млрд долларов и Brent по 107 долларов сохраняют давление на курс, несмотря на сильные данные промышленности.
- Цикл запасовНегативно1–6 месяцев
Резкий рост запасов готовой продукции указывает, что при неоправдавшихся ожиданиях продаж производство в ближайшие месяцы может замедлиться.
Вероятные сценарии
- 1RBI повышает ставку на 25 б. п.55 %
7 октября комитет повышает ставку репо с 5,25% до 5,50%, обосновывая решение ценами на нефть и курсом.
Что отслеживать: Решение RBI 7 октября и распределение голосов
- 2Пауза с жёстким тоном40 %
Комитет сохраняет ставку на уровне 5,25%, но меняет позицию с нейтральной на ужесточение.
Что отслеживать: Изменится ли формулировка позиции в тексте решения RBI
- 3Мягкий тон5 %
Комитет выдвигает на первый план риски для роста и не сигнализирует о повышении.
Что отслеживать: Снижение прогноза инфляции RBI
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- PMI промышленности (сентябрь)▲ 55,1
- Ставка репо▲ 5,25%
- Инфляция (август)▼ 4,82%