СреднийIV Макрополитика и суверенный долг30 сентября 2026 г., среда
Дефицит бюджета Индии за пять месяцев достиг 41,9% годовой цели
Дефицит бюджета центрального правительства Индии в апреле — августе 2026 года вырос до 7,1 лакх крор рупий и достиг 41,9% годовой цели. Годом ранее за тот же период показатель составлял 38,1%; рост обеспечили капитальные расходы и субсидии.
По данным Hindu BusinessLine от 30 сентября, в отчётности Генерального контролёра счетов (CGA) дефицит составил 710 249 крор рупий. Один лакх крор равен 1 трлн рупий. Чистые налоговые поступления составили 8,38 лакх крор рупий, или 29,2% бюджетной оценки; годом ранее — 28,6%. Общие расходы достигли 20,78 лакх крор рупий, или 38,9% оценки, против 37,1% годом ранее. Цель правительства на конец года — 4,3% ВВП, то есть 16,96 лакх крор рупий.
Как пишет Business Standard 30 сентября, решающую роль в росте дефицита сыграли увеличение капитальных расходов на 18% и рост основных субсидий примерно на 25%. Согласно другому материалу того же издания от 30 сентября, правительство сократило заимствования на 2026–27 годы на 1,2 трлн рупий и во втором полугодии привлечёт 7,8 трлн рупий за счёт выпуска государственных облигаций. Это показывает, что, несмотря на ускорение дефицита, дополнительного предложения облигаций на рынок не выводится.
Оценка Talay
Вывод
Дефицит растёт быстрее, чем год назад, но и налоговые поступления идут немного выше оценки. Рост субсидий показывает, что нефтяной шок перешёл в бюджет. Наиболее вероятно, что правительство замедлит темп расходов во втором полугодии, чтобы сохранить цель в 4,3%. Если нефть останется дорогой, статья субсидий осложнит этот баланс.
Возможные последствия
- Рынок облигаций ИндииНегативноНедели
Быстрое приближение дефицита к цели вместе с ожиданиями повышения ставки может толкать доходность долгосрочных государственных облигаций вверх.
- Инфраструктурные инвестицииНеопределённо1–6 месяцев
Рост капитальных расходов на 18% поддерживает экономику; но если цель будет выдерживаться, к концу года возникнет риск сокращений по этой статье.
- Энергетические субсидииНегативно1–6 месяцев
Рост основных субсидий примерно на 25% делает заметной цену дорогой нефти для бюджета.
Вероятные сценарии
- 1Цель сохраняется55 %
Расходы во втором полугодии замедляются, и при поддержке налоговых поступлений цель в 4,3% сохраняется.
Что отслеживать: Отношение расходов к бюджетной оценке в данных CGA на конец сентября
- 2Небольшое отклонение35 %
Под давлением нефти и субсидий дефицит немного превышает цель и корректируется в пересмотренной оценке.
Что отслеживать: Пересмотренная оценка в февральском бюджете
- 3Заметное расширение10 %
Ради поддержки роста правительство объявляет дополнительный пакет расходов и открыто отказывается от цели.
Что отслеживать: Внесение в парламент запроса на дополнительные ассигнования
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Дефицит / годовая цель▼ 41,9%
- Рост капитальных расходов▲ +18%
- Годовая цель по дефициту▼ 4,3% ВВП