СреднийVI Энергетическая политика и безопасность поставок3 ноября 2026 г., вторник
Зарубежные активы «Лукойла» уходят группе во главе с США через обмен бумаг
Как 3 ноября сообщил Reuters со ссылкой на четыре источника, консорциум во главе с Тоддом Боэли готовится приобрести зарубежные активы «Лукойла» через безналичный обмен ценных бумаг. Изначально портфель оценивался в 22 млрд долларов.
Банк, действующий от имени консорциума, скупил замороженные ценные бумаги «Лукойла» примерно у 10 американских и британских фондов и банка-депозитария — приблизительно по 30 центов за доллар. Эти бумаги будут обменяны на нефтяные месторождения, НПЗ и АЗС «Лукойла» в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке. В группу входят IHC и Al Hail Holding из ОАЭ; среди сторонников также Корпорация международного финансирования развития США (DFC).
Продажа началась после того, как США ввели санкции против «Лукойла» в октябре 2025 года. В декабре 2025 года Минфин США отклонил предложение с участием Xtellus на том основании, что «Лукойл» не должен получать выгоду ни в виде акций, ни в виде денег. В новой схеме акции не будут передаваться «Лукойлу», а будут храниться на эскроу-счёте; два источника сообщили, что группа движется по этой формуле. Carlyle в октябре вышла из борьбы, а сделка ожидается в течение нескольких недель.
По словам источников, часть активов прекратила работу, поэтому стоимость портфеля опустилась ниже 22 млрд долларов; текущую оценку подтвердить не удалось. «Лукойл», Минфин США и большинство участников консорциума от комментариев отказались. Перечень активов и размер сделки не раскрыты; график обмена, зависящий от лицензии Минфина, также не удалось подтвердить.
Оценка Talay
Вывод
Формула обмена может стать первой работающей моделью, позволяющей зарубежным мощностям подсанкционной российской энергокомпании сменить владельца без притока денег в Москву. Цена в 30 центов за доллар показывает, насколько жёстко санкционный риск заложен в оценку. По оценке Talay, сделка будет зависеть от одобрения Минфина США и хода мирных переговоров.
Возможные последствия
- Энергодоходы РоссииНегативно1–6 месяцев
Если активы сменят владельца через эскроу-структуру, «Лукойл» навсегда потеряет денежный поток от зарубежных НПЗ и месторождений.
- Нефтепереработка в ЕвропеПозитивноБолее 6 месяцев
Возобновление работы остановленных мощностей при новом владельце может добавить ёмкости к предложению топлива в Европе.
- Санкционный прецедентНеопределённоБолее 6 месяцев
Скупка замороженных бумаг с дисконтом и их обмен на активы может стать шаблоном для зарубежных активов других подсанкционных российских компаний.
Вероятные сценарии
- 1Обмен одобрен50 %
Минфин США принимает эскроу-структуру, и сделка подписывается в течение нескольких недель.
Что отслеживать: Лицензия или заявление Минфина США о продаже активов «Лукойла»
- 2Процесс затягивается35 %
Вашингтон держит продажу как козырь на мирных переговорах, одобрение сдвигается на 2027 год.
Что отслеживать: Итоги трёхсторонних переговоров в Абу-Даби 10–11 ноября
- 3Предложение срывается15 %
Минфин снова отвергает структуру или один из участников консорциума выходит из сделки.
Что отслеживать: Новости о выходе из консорциума или новом предложении
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Первоначальная оценка портфеля▼ 22 млрд $
- Цена бумаг▼ ~30 центов/$