СреднийIV Макрополитика и суверенный долг15 октября 2026 г., четверг
Резервы ЦБ Турции выросли на 4,2 млрд долларов после шести недель снижения
По данным ЦБ Турции, опубликованным 15 октября, совокупные резервы за неделю до 9 октября выросли на 4,187 млрд долларов, до 171,575 млрд. Чистые резервы без учёта свопов увеличились на 6,4 млрд, до 44,2 млрд долларов.
Согласно данным ЦБ Турции, которые приводит AA, валовые валютные резервы выросли с 60,326 млрд долларов 2 октября до 64,567 млрд 9 октября. Золотые резервы за ту же неделю сократились на 54 млн, до 107,008 млрд долларов. По данным Dünya, чистые резервы выросли на 4 млрд, до 57,7 млрд долларов, а чистые резервы без свопов — на 6,4 млрд, до 44,2 млрд. Тем не менее совокупные резервы всё ещё на 46,6 млрд долларов ниже пика 30 января в 218,158 млрд.
Приток обеспечили не акции. По данным ЦБ Турции, которые приводит Foreks, нерезиденты за ту же неделю продали акций на 248,2 млн долларов, а продажи за две недели достигли 438,1 млн. В государственных облигациях (DİBS) иностранцы, продавшие неделей ранее бумаг на 484,7 млн долларов, на этот раз купили их на 451,1 млн. Портфель DİBS у нерезидентов вырос до 17,04 млрд долларов. Без учёта ценовых и курсовых эффектов в целом всё же зафиксирован чистый отток на 865,1 млн долларов.
В эту картину вписывается снижение ставки на 100 базисных пунктов, которого экономисты ждут на заседании Комитета по денежно-кредитной политике 22 октября. В опросе Matriks, завершившемся 13 октября, 32 из 37 экономистов ожидают снижения ключевой ставки с 37% до 36%.
Оценка Talay
Вывод
Разворот резервов показывает, что шестинедельное таяние остановилось, но опора у него узкая. Иностранцы вложили в DİBS 451,1 млн долларов и вывели из акций 248,2 млн. Рост чистых резервов без свопов до 44,2 млрд долларов даёт ЦБ Турции ограниченное пространство перед заседанием 22 октября. Наиболее вероятный путь — устойчивость роста будет зависеть от решения по ставке и от притока иностранцев, ищущих процентный доход.
Возможные последствия
- ВалютаПозитивноНедели
Рост валовых валютных резервов на 4,241 млрд долларов на несколько недель укрепляет способность ЦБ Турции удерживать курс.
- Суверенный долгНеопределённоНедели
Возвращение иностранцев в DİBS с 451,1 млн долларов поддерживает дальний участок кривой доходности. Устойчивым этот приток можно считать, только если деньги останутся после снижения ставки на 100 б. п.
- АкцииНегативно1–6 месяцев
Продажа иностранцами акций на 438,1 млн долларов за две недели показывает, что приток опирается на процентный доход, а не на ожидания роста.
Вероятные сценарии
- 1Хрупкое восстановление55 %
Резервы держатся на месте или слегка растут, а приток иностранцев в DİBS после снижения ставки замедляется.
Что отслеживать: Данные ЦБ Турции о резервах и ценных бумагах за неделю 22 октября
- 2Новое таяние30 %
Снижение ставки сужает доходность керри-трейда, отток из DİBS возобновляется, и резервы снова идут вниз.
Что отслеживать: Снижение портфеля DİBS у нерезидентов ниже 17 млрд долларов
- 3Устойчивое накопление15 %
Иностранный приток распространяется и на акции, а чистые резервы без свопов приближаются к 50 млрд долларов.
Что отслеживать: Иностранцы две недели подряд остаются чистыми покупателями акций
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Совокупные резервы▲ +4,19 млрд $
- Чистые резервы без свопов▲ +6,4 млрд $
- Иностранный поток в акции▼ −248 млн $