СреднийIV Макрополитика и суверенный долг13 октября 2026 г., вторник

Уильямс ждёт ещё одного повышения, рынок закладывает более жёсткий 2027 год

Президент ФРБ Нью-Йорка и заместитель председателя FOMC Уильямс 13 октября сказал Bloomberg, что по-прежнему считает уместным ещё одно повышение ставки в 2026 году. Оснований для дополнительного повышения в 2027 году он сейчас не видит.

Местоположение: НЬЮ-ЙОРК

По данным Reuters на Investing.com, в сентябре ФРС повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до диапазона 3,75–4,00%. Выступление Уильямса в Буффало 29 сентября заставило инвесторов исключить из цен повышение на заседании 27–28 октября. Уильямс считает, что экономика в целом не перегрета, а инфляция в 2027 году в целом будет близка к цели в 2%.

По данным ActionForex, по CME FedWatch инвесторы оценивают примерно в 90% вероятность того, что к концу 2027 года ключевая ставка будет как минимум на 50 базисных пунктов выше нынешней. Эти 90% — более «ястребиная» оценка, чем взгляд Уильямса на ограниченное ужесточение. Как пишет FXStreet 14 октября, на CME вероятность сохранения ставки в октябре оценивается в 77,3%, а повышения в декабре — в 87,8%.

13 октября Уильямс заявил, что краткосрочное давление идёт от цен на энергию из-за войны на Ближнем Востоке и от технологических инвестиций. Комментарии прозвучали за день до публикации сентябрьского ИПЦ 14 октября в 15:30 TRT (UTC+3). Ожидается годовая общая инфляция 3,6%, базовая — 2,5%.

Оценка Talay

Вывод

Второй человек в ФРС очерчивает конец цикла ужесточения, а рынок закладывает цикл, растянутый до 2027 года. Разрыв закроют ИПЦ 14 октября и последующие данные. Если базовая инфляция останется около 2,5%, на первый план выйдет ограниченный цикл Уильямса. Если превысит — прав окажется рынок, и доходности долгосрочных облигаций останутся высокими.

Возможные последствия

Кривая доходности СШАНеопределённоНедели
Отказ Уильямса от повышения в 2027 году ограничивает короткий конец кривой, а рыночные 90% держат высоким средний участок. Форма кривой зависит от данных.
ДолларНегативноНедели
Вероятность декабрьского повышения в 87,8% сохраняет широкий процентный дифференциал в пользу доллара. Давление на валюты развивающихся стран продолжается.
ТурцияНегативно1–6 месяцев
Декабрьское повышение ФРС продолжит сталкивать пространство ЦБ Турции для снижения ставки и спрос на керри-трейд в лире с реальной доходностью в США.

Вероятные сценарии

1
Последнее повышение в декабре55 %
ФРС выжидает в октябре, повышает ставку на 25 базисных пунктов в декабре и сохраняет её в 2027 году. Линия Уильямса реализуется.
Что отслеживать: Сигнал о декабре в заявлении FOMC 28 октября
2
Цикл растягивается до 2027 года30 %
Базовая инфляция превышает ожидания, и рыночная оценка дополнительного ужесточения на 50 базисных пунктов подтверждается.
Что отслеживать: Превышение базовым ИПЦ за сентябрь 2,5% 14 октября
3
Неожиданное повышение в октябре15 %
ИПЦ и индекс цен производителей одновременно выходят высокими, и ФРС переносит повышение на 27–28 октября.
Что отслеживать: Превышение вероятностью повышения в октябре по CME FedWatch 50%

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Вероятность повышения в декабре▼ 87,8%
Вероятность паузы в октябре▲ 77,3%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники