I Геоэкономика и узкие места Азиатско-Тихоокеанский регион

Взгляд из Рабата: инфраструктура трансграничных платежей расходится на три блока

Институт: Policy Center for the New South
Автор: Hung Q. Tran
Страна · язык: Марокко · Английский
Аффилиация: Аналитический центр при OCP (Рабат)

Краткое изложение

Записка Policy Center for the New South от 17 сентября 2026 года рассматривает инфраструктуру трансграничных платежей уже не как техническую тему эффективности, а как геополитическую гонку, в которой складываются три отдельных торговых пространства. На китайском фланге mBridge вырос со 164 операций и 22 млн долларов оборота в 2022 году до 4000 операций и 55,5 млрд долларов в 2025-м; доля юаня как валюты маршрутизации держится на уровне 95%. Выход Банка международных расчётов из проекта в 2024 году ещё сильнее сместил вес инициативы в сторону Китая. У CIPS более 1700 международных участников в 190 странах и территориях, а дневной объём операций превышает 180 млрд долларов. До 60% трансграничных поступлений и платежей Китая закрывается юанем; в 2017 году эта доля составляла 10%. При этом на юань приходится лишь около 3% глобальных платежей через SWIFT и 8% торгового финансирования; суммарные обязательства по своп-линиям, открытым Народным банком Китая с 40 центральными банками, составляют порядка 500 млрд долларов.

На стороне США и G7 в проекте Agora в июле 2026 года 28 финансовых организаций провели операции с реальной стоимостью: общая сумма — 800 000 швейцарских франков, то есть около 1 млн долларов, средний срок расчёта — 80 секунд. По третьему флангу, Nexus, сообщается, что системы мгновенных платежей 11 стран — членов БРИКС за последние 18 месяцев провели операций на 10 трлн долларов, что Индонезия официально присоединилась 2 февраля 2026 года, а для управления схемой в марте 2025 года была создана компания Nexus Global Payment. Автор оценивает в цифрах и цену фрагментации: по данным МВФ, в долгосрочной перспективе потери глобального роста достигают 7%, а с 2022 года торговля между геополитически отдалёнными блоками сократилась примерно на 12%, прямые инвестиции — на 20%. Цель дорожной карты G20 — завершать 75% розничных трансграничных платежей в течение часа и снизить издержки ниже 1% от суммы операции — при сохранении этого раскола теряет достижимость.

Основной тезис записки в том, что три проекта не заменяют друг друга, а растут параллельно: отход от доллароцентричной системы идёт не как резкое перемещение, а как постепенное умножение каналов.

Слепое пятно

Мерилом в записке служат объём и число операций; однако цифры mBridge и Agora относятся к пилотному масштабу и несопоставимы с дневным потоком SWIFT, что может делать кривую подъёма быстрее, чем она есть. Приведённые для Nexus 10 трлн долларов могут в основном охватывать внутренний, а не трансграничный объём мгновенных платежей. Не разбирается, как потолок этих сетей задают валютный контроль и пределы конвертируемости; место африканских платёжных систем почти не видно.

Оценка Talay

Вывод

Платёжная инфраструктура превращается в такой же осязаемый инструмент силы, как тарифы и санкции, а раскол идёт не через один момент разрыва, а через умножение параллельных каналов. Рост mBridge с 22 млн до 55,5 млрд долларов показывает скорость, но доля юаня примерно в 3% платежей через SWIFT говорит о том, что потолок всё ещё низок. Наиболее вероятное направление — многослойный порядок, в котором долларовая система остаётся центром, а региональные каналы быстро утолщаются в своих торговых пространствах.

Возможные последствия

Сила санкцийНегативно1–6 месяцев
Более 1700 участников CIPS в 190 странах и дневной объём свыше 180 млрд долларов постепенно размывают действенность санкций, построенных на перекрытии долларового канала.
Стоимость торговлиНегативно1–6 месяцев
Сокращение торговли между блоками на 12% и прямых инвестиций на 20% уже вписывает в счёт цену расхождения платёжной инфраструктуры.
Средние экономикиПозитивноНедели
Шаги вроде присоединения Индонезии к Nexus открывают пространство для торга странам, которые участвуют сразу в нескольких каналах, не привязываясь к одному блоку.
Глобальный ростНегативноБолее 6 месяцев
Оценка МВФ о потере до 7% потенциального роста показывает, что цена фрагментации возникнет скорее в реальном производстве, чем в финансовой эффективности.

Вероятные сценарии

1
Параллельные каналы утолщаются, доллар остаётся центром55 %
Растут все три проекта, торговля выбирает канал по блокам; доля юаня в платежах через SWIFT продолжает оставаться однозначной.
Что отслеживать: Направление доли юаня в 3% глобальных платежей через SWIFT и в 8% торгового финансирования
2
Китайский фланг совершает заметный скачок25 %
Объёмы mBridge и CIPS выходят за пилотный масштаб, доля трансграничных платежей Китая, закрываемых юанем, закрепляется выше 60%.
Что отслеживать: Уровень дневного объёма CIPS в 180 млрд долларов и годовой суммы mBridge в 55,5 млрд долларов в следующей отчётности
3
Верх берёт совместимость20 %
Вокруг целей G20 каналы связываются друг с другом, и раскол частично отыгрывается назад на уровне технических стандартов.
Что отслеживать: Приближается ли доля розничных трансграничных платежей, завершаемых в течение часа, к цели в 75%

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Оригинальная публикация: policycenter.ma · 17 сентября 2026 г.

Эта страница излагает позицию института и не отражает позицию Talay Insight. Прямые цитаты не используются.