美国消费者长期通胀预期升至3.5%

密歇根大学10月9日公布的10月初值调查显示，消费者信心从48.1降至46.3。长期通胀预期从3.4%升至3.5%，一年期预期从4.6%升至4.7%。

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据负责该调查的密歇根大学消费者调查网站，10月信心指数回落至46.3。现况指数从50.9大幅降至44.7，预期指数则从46.3升至47.3。据Trading Economics，市场预期为47.6。调查负责人写道，对生活成本的不满在政治光谱的各个阵营都在加深。

对美联储而言，关键是长期预期。未来5至10年的预期通胀从3.4%升至3.5%，一年期预期升至4.7%。美联储的目标是2%，家庭预期因此高出目标1.5个百分点。市场的定价却不同。据圣路易斯联储FRED数据，10年期盈亏平衡通胀率10月9日为2.33%。这一指标由国债价格推算而来。

两项指标相差1.2个百分点，这对政策很重要。债券市场相信美联储能控制通胀，并通过实际收益率为加息定价。家庭则把物价上涨延伸到5年及更远。家庭预期停留在3.5%，为美联储维持加息方向提供了额外理由。

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家庭5至10年通胀预期升至3.5%，而市场的10年期盈亏平衡通胀率稳定在2.33%。对美联储来说，这在家庭端强化了加息理由，但债市并没有通胀恐慌。最可能的路径是美联储继续把12月加息留在议程上，收益率上行主要通过实际利率推进。

1
预期维持高位，美联储12月加息55%
10月23日终值落在3.4%至3.6%区间，市场继续为12月加息定价。
观察指标: 10月23日密歇根终值与CME FedWatch的12月概率
2
预期回落30%
若汽油价格下跌，长期预期降至3.3%，加息压力减轻。
观察指标: 11月密歇根初值调查
3
市场也认同高预期15%
10年期盈亏平衡通胀率突破2.5%，收益率上行转为通胀溢价驱动。
观察指标: FRED T10YIE序列的2.5%关口

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应