中VII 再保险与特殊风险2026年11月5日, 星期四

亚洲1月合约超额认购，价格最多降两成

亚洲再保险经纪公司（Asia Reinsurance Brokers）首席执行官彭伟廉（William Pang）11月5日表示，亚洲合约将在2027年1月1日以15%–20%的降幅续转。慕尼黑再保险地区首席执行官Hitesh Kotak同日表示，承保能力充裕，对回报不足的业务将选择观望。

新加坡位置

彭伟廉称，合约获得超过100%的超额认购，即再保人提供的承保能力明显超过合约所需。他估计全球再保险资本约为6500亿美元，并称需求跟不上这一供给。他预计续转中财产巨灾保费收入将下降20%–25%，但降价速度仍比此前几轮主要续转放缓。

再保人试图通过条款弥补15%–20%的价格损失。据彭伟廉11月5日的评估，保单措辞和批单正在收紧，分出公司（即转移风险的保险公司）自留的份额也在上升。只要资本回报率维持在约15%，他预计市场在12个月内不会转向，但一场严重灾害可能改变这一时间表。

慕尼黑再保险负责日本、印度、韩国和东南亚的首席执行官Kotak在11月5日表示，谈判重心正从价格转向增长融资和资本优化等解决方案。慕尼黑再保险称其在四个选定领域增长：工程、数据中心、可再生能源和网络。其中数据中心大多仍在建设中，因此按单一风险以临分方式逐单承保。

亚洲的情况与全球趋势一致。摩根大通11月6日预计，在2026年1月下降12%、2026年7月下降16%之后，财产巨灾价格在2027年1月1日仍将出现两位数降幅。据达信（Marsh）数据，亚洲原保险价格第三季度下降6%，已连续11个季度回落。Kotak表示，原保险市场的这种疲软终将传导至再保险。

Talay 研判

在亚洲，决定价格的是过剩资本而非风险。合约认购超过100%，1月1日降幅落在15%–20%区间。再保人在价格上让步，但在条款和自留份额上坚守，慕尼黑再保险等大公司公开表示会保持观望纪律。最可能的路径是降幅落在这一区间，严格条款得以保留。一场大灾可能打破这种平衡。

1
降幅在15%–20%区间60%
亚洲财产巨灾合约降幅维持在预期区间，自留份额和严格保单措辞得以保留。
观察指标: 2027年1月经纪商续转报告中的亚洲财产巨灾价格变化
2
降幅更深25%
超额认购持续，亚洲降幅超过20%，条款也开始放松。
观察指标: 1月报告中亚洲财产巨灾降幅超过20%，自留份额下降
3
灾后暂停15%
11月至12月区内发生重大灾害，再保人停止降价。
观察指标: 2026年12月前亚洲超过10亿美元的保险损失

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

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