高I 地缘经济与咽喉要道2026年10月12日, 星期一
空载超级油轮纷纷从富查伊拉转运枢纽折返
据彭博社油轮追踪数据，至少10艘驶往富查伊拉的空载超级油轮和数艘苏伊士型油轮近日停航或改道。绕开霍尔木兹海峡的船对船转运体系，其核心如今已处于袭击范围之内。
GuruFocus和Briefs转引了彭博社10月12日的油轮追踪数据。数据显示，至少10艘驶近阿联酋富查伊拉港的VLCC（可载200万桶的超级油轮）以及数艘苏伊士型油轮近日停航或折返。这些船只均为空载。彭博社的统计无法独立核实。另有报道称，仍有其他船只继续驶入该区域。
在战时格局下，富查伊拉是关键节点。大型油轮在富查伊拉和阿曼外海等候，小型穿梭油轮穿过霍尔木兹海峡装载原油，再在海峡外转驳到大船上。空载VLCC不再到来，会延长穿梭油轮的等待时间，拖慢出口。据Maritime Executive报道，10月8日，停泊在富查伊拉外海的VLCC“Dhalkut”号附近遭到枪击。
据Oilprice转引的Argus数据，10月11日又有2艘油轮遇袭，一艘在霍尔木兹海峡，一艘在阿曼外海。10月8日，一艘装载伊拉克原油出发的苏伊士型油轮起火，2名船员失踪。一艘成品油轮则遭无人机袭击。据Maritime Executive报道，Kpler估计截至10月7日海湾原油出口约为每日1000万桶，而9月为每日1550万桶。
Talay 研判
结论
绕开霍尔木兹海峡的转运体系，建立在大型船只等候区安全的假设之上，而这一假设正在动摇。空载VLCC折返目前只是局部现象。但若持续下去，海湾出口的瓶颈将从海峡转移到阿曼湾的会合点。最可能的路径是，船东以更高运费和更短等候时间为条件，有选择地返回该区域。
可能影响
- 海湾出口负面数周内
穿梭油轮找不到大船，装载周期就会拉长。无论霍尔木兹海峡通行情况如何，出口量都可能下降。
- 油轮运费负面数周内
愿意进入该区域的少数VLCC会要求更高租金和战争险溢价，成本将传导至到岸价格。
- 土耳其不确定1至6个月
运载伊拉克原油的船只也成为目标，这将增加对基尔库克—杰伊汉管道的需求，提升杰伊汉的地位。
可能情形（按概率排序）
- 1有选择地返回50%
船东以高运费派出少量VLCC，转运缓慢但得以维持。
观察指标: 油轮追踪数据中驶往富查伊拉的VLCC数量重新回升
- 2转运节点断裂35%
富查伊拉和阿曼外海出现新的命中事件，大型船只完全撤离，海湾出口降至每日1000万桶以下。
观察指标: 英国海事贸易行动办公室（UKMTO）针对富查伊拉和阿曼外海的新事件通报
- 3袭击减少15%
外交接触或海军护航使等候区恢复安全。
观察指标: 阿曼湾护航安排的公告
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 折返或停航的VLCC▼ ≥10艘
- 海湾原油出口（Kpler，10月7日）▼ 约1000万桶/日
- 失踪船员（苏伊士型）▼ 2名
来源
- GuruFocus — Oil Tankers Retreat from Persian Gulf Amid Rising Tensions（彭博社数据）
- Briefs — Empty Supertankers Turn Back From Fujairah Amid Rising Attacks
- Oilprice — Two More Oil Tankers Attacked Near Strait of Hormuz
- Maritime Executive — More Tankers Struck as IRGC Expands Threat Against Non-Compliant Vessels