中IV 宏观政策与主权债务2026年9月27日, 星期日
多位经济学家预计印度储备银行将于10月会议上调政策利率
汇丰和Motilal Oswal的经济学家认为，印度储备银行（RBI）可能在10月会议上将5.25%的政策利率上调25个基点。布伦特原油升至102美元，8月CPI升至4.82%，卢比兑美元在95区间中部交易。
据《德干纪事报》9月27日报道，零售通胀从7月的4.45%升至4.82%，核心通胀从4.16%升至4.44%，食品通胀为5.66%。RBI为2026–27财年假设的油价为90至95美元，而布伦特已涨至102美元，10年期国债收益率升破7%。Motilal Oswal的拉迪卡·皮普拉尼提到累计加息75至100个基点的可能；Shriram Finance的阿普尔瓦·贾瓦德卡尔则反对用利率来捍卫卢比。
据《汉斯印度报》9月27日报道，汇丰的普兰朱尔·班达里预计，RBI将在10月和12月各加息25个基点，使利率升至5.75%。星展银行的拉迪卡·拉奥指出，银行体系流动性盈余已从10万亿至11万亿卢比的峰值降至5万亿卢比以下。《德干纪事报》称会议将于10月5日至7日举行；另有预期称决议将于10月1日公布，官方日期无法从RBI日程中核实。
Talay 研判
结论
油价比RBI的假设高出7美元，核心通胀升至4.44%，流动性收缩近半，这些都表明利率方向即将转向紧缩。10月加息25个基点是最可能的路径；但经济学家中也有人反对用利率来捍卫卢比。
可能影响
- 印度债券市场负面数周内
10年期收益率高于7%，加上对5.75%利率的预期，使短期收益率维持在高位。
- 印度卢比正面数周内
加息可能为处于95区间中部的卢比提供支撑，并减少RBI动用外汇储备的需要。
- 经济增长负面1至6个月
在第一季度增长7.8%的经济中，累计75至100个基点的紧缩可能拖慢信贷增长。
可能情形（按概率排序）
- 110月加息25个基点60%
RBI将利率上调至5.50%，若油价持续高企，则为12月进一步行动留有余地。
观察指标: RBI货币政策委员会的决议声明
- 2按兵不动，以流动性收紧35%
RBI维持利率不变，通过回收流动性和外汇掉期继续收紧，把加息留到12月。
观察指标: 布伦特能否守住102美元以上及卢比汇率
- 3加息50个基点5%
卢比突破96关口，RBI一次性采取更大幅度的加息。
观察指标: 美元兑卢比汇率持续突破96
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- RBI政策利率▼ 5.25%
- 8月CPI▼ 4.82%
- 汇丰年底利率预测▼ 5.75%