中IV 宏观政策与主权债务2026年9月25日, 星期五
印度外汇储备在截至9月18日的一周内减少148.8亿美元至7,659亿美元；其中148.2亿美元来自外币资产
印度储备银行（RBI）9月25日公布的数据显示，截至9月18日的一周外汇储备减少148.8亿美元，从7,807.8亿美元降至7,659亿美元。其中148.2亿美元的降幅来自外币资产；卢比9月25日收于95.81。
据The Tribune援引ANI报道的RBI数据，截至9月18日的一周，储备总额减少148.8亿美元至7,659.0亿美元；前一周为7,807.8亿美元。储备中占比最大的外币资产减少148.2亿美元至6,309.8亿美元。黄金储备增加6,800万美元至1,112.9亿美元，特别提款权减少1.06亿美元至187.4亿美元，在国际货币基金组织的储备头寸减少2,700万美元至48.9亿美元。尽管如此，储备仍比2026年3月底高747.9亿美元，比一年前高633.3亿美元。
据Whalesbook报道，卢比9月25日从前一交易日收盘的95.96升至95.81；油价下跌和RBI干预起到了作用。同一报道称，一年期远期溢价升至3.50%，为5月以来最高。储备数据中，几乎全部降幅来自外币资产，而黄金项目增加6,800万美元，这与损失主要源于在市场抛售外汇而非估值效应的解读相符；但由于RBI未公布每周干预金额，这一区分无法核实。储备下降发生在哪几天也未公布。
Talay 研判
结论
RBI动用储备将卢比守在96关口以内；单周148.2亿美元的外币资产损失显示了这一防守的代价。7,659亿美元的存量以及同比633.3亿美元的增量提供了短期缓冲，但若同样的节奏持续数周，干预能力将受到质疑。
可能影响
- 卢比汇率负面数周内
干预暂时守住了96关口；升至3.50%的远期溢价表明，市场已在为未来的贬值预期定价。
- 印度货币政策负面1至6个月
抛售储备收紧了银行体系的卢比流动性；RBI在利率与汇率稳定之间的两难进一步加深。
- 新兴市场汇率负面数周内
一个大型能源进口国单周损失148.8亿美元储备，表明高企的石油账单正对包括土耳其在内的能源进口型新兴经济体货币形成共同压力。
可能情形（按概率排序）
- 1有控制的防守持续55%
RBI缩小每周储备降幅，将卢比维持在95至97区间。
观察指标: 未来两周RBI储备数据及卢比96关口
- 2卢比持续突破9630%
若布伦特油价继续上涨，RBI放缓干预，任由卢比有序贬值。
观察指标: 布伦特油价能否稳定在105美元以上及卢比每日收盘
- 3压力缓解15%
随着油价跌破100美元，储备重新开始增长。
观察指标: 布伦特油价跌破100美元及每周储备增加
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 印度外汇储备▼ −148.8亿美元
- 卢比（9月25日收盘）▲ 95.81
- 一年期远期溢价▲ 3.50%