中IV 宏观政策与主权债务2026年10月16日, 星期五
印度外汇储备连降五周，卢比仍在回升
印度储备银行（RBI）数据显示，截至10月9日当周，外汇储备减少85.78亿美元，降至7,260.27亿美元。与9月4日7,857.1亿美元的峰值相比，5周累计减少597亿美元。卢比则在10月16日连续第六个交易日升值，收于94.92。
据The Tribune转述的RBI数据，降幅中有71.42亿美元来自外汇资产，该项降至5,976.05亿美元。黄金储备减少13.19亿美元，至1,050.94亿美元；在国际货币基金组织的特别提款权减少1.09亿美元，至185.48亿美元。尽管如此，储备仍比2026年3月底高出349.2亿美元，比一年前高出282.44亿美元。据Outlook Business报道，前一周即10月2日，储备为7,346亿美元。
据Outlook Business援引路透社的报道，RBI依靠6月8日生效的非常措施，积累了超过1,400亿美元的外汇缓冲。根据6家银行的经济学家和外汇交易员测算，其中750亿至800亿美元、约一半已通过即期抛售美元和美元兑卢比掉期耗尽。RBI的远期美元负债，即承诺在未来交付的美元，9月底约为2,000亿美元。该行上周为石油公司开设了单独的美元窗口，并对部分远期购汇提出现金保证金要求。
据Telangana Today转述的印度报业托拉斯（PTI）数据，卢比10月16日以94.75开盘，盘中在94.71至95.06之间波动，最终上涨7派士，收于94.92。当天布伦特原油为每桶105.56美元，美元指数为101.445。外国机构投资者10月15日净卖出5,285.37千万卢比。Choice Broking分析师Kaveri More表示，卢比正接近94附近的关键支撑区。
Talay 研判
结论
卢比连续6天回升，靠的不是市场自身的力量，而是RBI动用储备和远期市场进行的防守。5周内储备减少597亿美元，远期负债约2,000亿美元，说明防守成本正在上升。真正的约束是石油账单：只要布伦特高于105美元，美元需求就不会消退。最可能的路径是，RBI把卢比维持在94至95.5区间，同时设法放慢储备流失。
可能影响
- 卢比正面数周内
RBI通过即期抛售、掉期和现金保证金要求，把卢比推回94.92；只要这些工具继续使用，短期波动就会被压住。
- 储备充足性负面1至6个月
1,400亿美元缓冲已耗去约一半，远期负债约2,000亿美元，说明这样的防守无法以同样速度持续数月。
- 外国证券投资负面数周内
10月15日净卖出5,285千万卢比，表明尽管利率较高、流动性偏紧，外国投资者仍在撤出印度股市。
可能情形（按概率排序）
- 1可控防守延续55%
RBI将卢比维持在94至95.5区间，每周储备损失保持在50亿至100亿美元。
观察指标: 10月16日当周储备数据中降幅是否低于100亿美元
- 2压力再度上升30%
石油需求和证券资金外流加快，卢比突破95.5，RBI再出新的收紧措施。
观察指标: 卢比兑美元收盘是否高于95.5
- 3压力缓解15%
布伦特回落、证券资金流入，储备首次出现增长。
观察指标: RBI每周数据中储备是否结束连续5周下降
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 当周储备减少▼ −85.8亿美元
- 卢比兑美元收盘▲ 94.92
- 已耗缓冲▼ 750亿–800亿美元