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地区南亚

低IV 宏观政策与主权债务2026年10月12日, 星期一

巴基斯坦本财年拟靠私有化筹资逾10亿美元

财政部长奥朗则布10月12日在曼谷表示,本财年将有5到6家国有企业完成私有化,预计收入超过10亿美元。与美国关于100亿美元汇率稳定额度的谈判仍在进行,但没有时间表。

伊斯兰堡位置

据《黎明报》和《快报论坛报》转引的10月12日路透社专访,奥朗则布表示名单上约有12家企业,预计本财年完成其中5到6家。名单包括国有配电公司,以及将机场运营外包。国家航空公司PIA已于去年私有化。他预计本财年经济增长将保持在4%以上。

巴基斯坦一周前与IMF达成工作人员级协议。该协议可能为2024年签署的70亿美元、为期37个月的贷款计划及气候计划释放约12.1亿美元。该计划包含对农业收入加征税收等严厉措施。私有化被视为巴基斯坦在IMF面前改革可信度的主要考验。如果亏损的国有企业卖不出去,预算压力可能再度上升。

奥朗则布表示,与美国商谈的100亿美元汇率稳定额度如能到位将大有帮助,若不能到位也不会影响市场准入。与美国进出口银行和美国国际开发金融公司(DFC)的谈判也在进行。他指出,伊朗战争已进入第八个月,依赖海湾能源、侨汇和融资的巴基斯坦经济仍然脆弱,政府正密切关注通胀。

Talay 研判

结论

在与IMF达成协议后,奥朗则布在曼谷向市场传递了两个信息:改革时间表仍在推进;即使没有美国额度,也能找到融资。但10亿美元的私有化目标取决于12家企业中最难的部分,即配电公司。最可能的走向是年内完成几笔小规模出售,收入低于目标。

可能影响

  • IMF计划正面1至6个月

    若完成5到6笔出售,巴基斯坦在12.1亿美元拨款之后的审查中将更有底气。

  • 电价负面6个月以上

    配电公司私有化可能把线损和窃电问题转嫁到电价上,消费者账单将持续承压。

  • 外汇储备不确定1至6个月

    100亿美元的美国额度如能到位将支撑卢比;若迟迟没有时间表,储备缓冲将继续依赖IMF和海湾资金流入。

可能情形(按概率排序)

  1. 1
    部分推进55%

    机场运营等较易项目完成出售,配电公司延后,收入低于10亿美元。

    观察指标: 私有化委员会是否宣布首家配电公司招标

  2. 2
    目标达成30%

    5到6笔交易在财年结束前完成,收入超过10亿美元,IMF审查更顺利。

    观察指标: 截至2027年6月完成的交易数量

  3. 3
    时间表崩溃15%

    油价和政治阻力使出售停滞,IMF条件重新谈判。

    观察指标: IMF下一次审查中私有化条件是否被推迟

概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

  • 私有化目标▲ >10亿美元
  • 增长预期▲ >4%

来源

  1. Dawn — Pakistan looking to raise more than $1bn under govt push for privatisation, says finance minister
  2. The Express Tribune — Pakistan sees growth above 4%, looks to raise more than $1 billion from privatisation