低IV 宏观政策与主权债务2026年9月15日, 星期二

阿曼上半年预算赤字降至1700万里亚尔；燃料补贴则升至1.62亿里亚尔，达全年拨款的4.6倍

阿曼央行以每桶81美元的油价假设，预计2026年预算盈余占GDP的2.5%，债务比率降至32%。

据Oman Observer 9月15日报道，阿曼2026年上半年财政收入66.02亿里亚尔，支出66.19亿里亚尔。预算赤字从2025年同期的2.59亿里亚尔降至1700万里亚尔。实际平均油价为74美元，而预算假设为60美元。但由于零售油价被冻结，燃料补贴从3月底的1700万里亚尔增至6月底的1.62亿里亚尔，约为全年拨款3500万里亚尔的4.6倍。Muscat Daily 9月14日援引的央行预测则显示，2026年盈余将占GDP的2.5%。

据央行预测，公共债务占GDP比率将从2025年的34.6%降至2026年的32%，并于2030年降至27.8%。经常账户也将从1.2%的逆差转为约4%的顺差。这一局面显示了海湾战争推高油价为产油国带来的财政宽松。另一方面，固定的燃料价格使补贴账单迅速膨胀，侵蚀了部分收益。对信用评级有利的债务削减，在2027—2030年预计70至73美元的油价水平下可能变得脆弱。

Talay 研判

结论

战争推高的油价几乎弥合了阿曼的预算赤字，央行预计2026年将实现相当于GDP 2.5%的财政盈余，债务率随之下降。但由于零售油价被冻结，燃油补贴已升至全年拨款的4.6倍，侵蚀了部分额外收益。最可能的路径是年底实现盈余，但因补贴负担而低于预测；2027–2030年预计70–73美元的油价则使债务削减面临脆弱性。

可能影响

阿曼公共财政正面1至6个月
预算假设油价为60美元，而实际平均达74美元，使赤字从2.59亿里亚尔降至1700万里亚尔。债务率预计从34.6%降至32%，对信用评级前景构成利好。
燃油补贴负担负面数周内
零售油价冻结使燃油补贴在6月底升至1.62亿里亚尔。只要油价维持高位，这一项目将持续快速增长，侵蚀财政盈余，迫使政府在调整价格与财政纪律之间作出选择。

可能情形（按概率排序）

1
实现盈余但低于预测75%
高油价收入使预算转为盈余，但不断增长的燃油补贴使盈余低于2.5%的预测。
观察指标: 第三季度预算数据，以及截至9月底燃油补贴的累计金额。
2
油价下跌导致盈余消失15%
油价明显低于81美元的假设，而补贴负担持续；预算在年底回到平衡或出现小额赤字。
观察指标: 油价跌破央行假设水平，前九个月预算余额转为赤字。
3
调整零售油价10%
政府为控制补贴支出而部分放开或上调燃油价格。
观察指标: 阿曼官方宣布上调月度燃油价格。

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。