布伦特原油从9月17日的104.82美元回落至9月22日的100.05美元，霍尔木兹通行数据相互矛盾

可能影响

• 能源进口国不确定数周内

  布伦特从104.82美元降至100.05美元，为进口账单带来有限的缓解；但价格较一年前仍高出约51.82%，使负担具有持续性。

• 海运运费与保险负面数周内

  霍尔木兹周末17艘通行对应战前每日125艘的平均值，说明油轮运力依然紧张；尽管价格下跌，运费与战争险溢价并未回落。

• 土耳其经常账户与通胀不确定1至6个月

  石油回落5美元会减轻土耳其的能源进口账单并缓解成品油调价压力；但100美元附近的水平对经常账户赤字与通胀路径而言仍然偏高。

• 沙特供应能力正面数周内

  因无人机袭击而停运的东西向管道正准备重启，这将恢复不依赖霍尔木兹的出口能力，并减轻价格的上行压力。

可能情形（按概率排序）

1. 1
   在外交信号下高波动横盘50%

   会谈预期保持存续，价格在95至105美元区间波动；霍尔木兹通行量缓慢且不规则地增加。

   观察指标: 每周霍尔木兹通行数量升至37艘以上，以及布伦特在100美元附近站稳

2. 2
   达成协议并开放海峡25%

   美国放松封锁，伊朗在1周内重新开放霍尔木兹；通行量接近战前每日125艘的水平，价格明显回落。

   观察指标: 伊朗与美国之间宣布的谅解，以及通行数量的单周跃升

3. 3
   外交破裂与重新升级25%

   会谈无果而终，或再度发生油轮袭击；通行量退回17艘区间，布伦特重新升破105美元。

   观察指标: 新的油轮袭击通报，或联合国大会之后宣布取消会谈

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。