中IV 宏观政策与主权债务2026年10月13日, 星期二

威廉姆斯预计再加息一次，市场对明年定价更鹰派

纽约联储主席、联邦公开市场委员会副主席威廉姆斯10月13日对彭博社表示，他仍认为2026年再加息一次可能是合适的。他还表示，目前看不出2027年进一步加息的理由。

纽约位置

据路透社刊登在Investing.com上的报道，美联储9月把政策利率上调25个基点，至3.75%至4.00%区间。威廉姆斯9月29日在布法罗的讲话，曾让投资者把10月27日至28日会议加息的可能性从定价中剔除。威廉姆斯认为经济总体没有过热，并预计2027年全年通胀将接近2%的目标。

据ActionForex报道，在CME FedWatch上，投资者认为到2027年底政策利率至少比当前水平高出50个基点的概率约为90%。这一90%的定价比威廉姆斯有限紧缩的观点更加鹰派。据FXStreet 10月14日报道，CME的定价显示，10月维持利率不变的概率为77.3%，12月加息的概率为87.8%。

威廉姆斯10月13日表示，近期压力来自与中东战争相关的能源价格和科技投资。这番话发表在土耳其时间10月14日15:30公布9月CPI的前一天；市场预期整体同比为3.6%，核心为2.5%。

Talay 研判

结论

美联储的二号人物在为紧缩周期划定终点，市场却在为延续到2027年的周期定价。两者的差距将由10月14日的CPI和后续数据来弥合。如果核心通胀维持在2.5%左右，威廉姆斯的有限周期将占上风；如果超出，市场将被证明是对的，长期收益率将维持高位。

可能影响

美国收益率曲线不确定数周内
威廉姆斯不认为2027年需要加息，这限制了曲线短端；90%的市场定价则让中段保持高位，曲线形态取决于数据。
美元负面数周内
12月加息概率被定价为87.8%，使美元利差保持扩大，新兴市场货币继续承压。
土耳其负面1至6个月
美联储若在12月加息，土耳其央行的降息空间和里拉套息需求将继续与美国实际收益率竞争。

可能情形（按概率排序）

1
12月最后一次加息55%
美联储10月按兵不动，12月加息25个基点，2027年保持不变；威廉姆斯的路线成真。
观察指标: 10月28日联邦公开市场委员会声明中的12月指引
2
周期延续到2027年30%
核心通胀超出预期，市场定价的额外50个基点紧缩得到验证。
观察指标: 10月14日公布的9月核心CPI是否超过2.5%
3
10月意外加息15%
CPI和PPI同时大幅走高，美联储把加息提前到10月27日至28日。
观察指标: CME FedWatch上10月加息概率超过50%

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

12月加息概率▼ 87.8%
10月按兵不动概率▲ 77.3%