СреднийIV Макрополитика и суверенный долг5 октября 2026 г., понедельник · 17:00 TRT (UTC+3)

Ценовой индекс в сфере услуг США достиг максимума с 2022 года

Индекс PMI сферы услуг за сентябрь, опубликованный ISM 5 октября, снизился с 55,4 до 54,9, но остался в зоне роста. Индекс уплаченных цен вырос на 1,4 пункта, до 74,0, — это максимум с июля 2022 года.

Местоположение: ВАШИНГТОН

Согласно докладу ISM, индекс деловой активности снизился на 5,2 пункта, до 56,5, а новые заказы — на 1,1 пункта, до 59,8. Индекс занятости, напротив, вырос на 2,3 пункта, до 50,1, и вышел из зоны сокращения. О росте сообщили 13 отраслей, о сокращении — 4. Ценовой индекс держался выше 70 в 6 из последних 7 месяцев и выше 60 — 22 месяца подряд.

По словам главы опроса ISM по сфере услуг, сильнее всего на цепочки поставок респондентов влияли таможенные тарифы и стоимость топлива. Топливо упоминалось вдвое чаще любой другой проблемы. Это указывает на то, что подорожание энергии на фоне войны с Ираном переходит из товаров в услуги. По сводке прогнозов Verified Investing, ценовой индекс ожидался на уровне 72,9.

Данные обостряют дилемму ФРС перед заседанием 27–28 октября. Сентябрьская занятость, опубликованная 2 октября, выросла лишь на 29 000 человек. По данным Trading Economics, фьючерсный рынок закладывает около 78% вероятности сохранения ставки в октябре. Ускорение цен на фоне охлаждения спроса мешает ФРС отказаться от жёсткой позиции, несмотря на слабую занятость.

Оценка Talay

Вывод

Рост цен в сфере услуг до 74,0, максимума более чем за четыре года, делает реальным риск перетока энергетического шока из общего показателя в базовый. То, что стоимость топлива упоминается чаще всего, означает: давление сохранится, пока нефть остаётся дорогой. Слабая занятость даёт ФРС время, но ценовые данные откладывают дискуссию о снижении ставки; наиболее вероятный путь — сохранение ставки в октябре.

Возможные последствия

Политика ФРСНегативноНедели
Ускорение цен при замедлении спроса удерживает ФРС в режиме ожидания; дискуссия о снижении ставки останется слабой как минимум до данных по ИПЦ 14 октября.
Доходности облигаций СШАНегативноНедели
Ускорение цен в услугах поддерживает инфляционную премию в доходностях длинных бумаг и помогает 10-летней доходности США оставаться высокой.
Турция и развивающиеся рынкиНегативно1–6 месяцев
Затяжная жёсткость ФРС поддерживает доллар и удерживает высокую стоимость заимствований в экономиках, зависящих от внешнего финансирования, таких как Турция.

Вероятные сценарии

1
ФРС сохраняет ставку в октябре65 %
Слабая занятость и высокие цены уравновешивают друг друга; 28 октября ФРС берёт паузу и сохраняет жёсткую риторику.
Что отслеживать: Протокол FOMC 7 октября и данные по ИПЦ за сентябрь 14 октября
2
Ценовое давление возвращает повышение25 %
ИПЦ подтверждает ускорение цен в услугах, и ФРС вновь повышает ставку в октябре или декабре.
Что отслеживать: Ускорение базового ИПЦ за сентябрь в месячном выражении
3
Спрос рушится, давление цен гаснет10 %
Падение новых заказов углубляется, энергия дешевеет, и ценовой индекс опускается ниже 70.
Что отслеживать: Снижение ценового индекса ISM в услугах за октябрь ниже 70

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Ценовой индекс ISM в услугах▼ 74,0
PMI ISM в сфере услуг▼ 54,9
Занятость в услугах (ISM)▲ 50,1

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники