СреднийIV Макрополитика и суверенный долг5 ноября 2026 г., четверг
Banxico вопреки ожиданиям снизил ставку до 6,25%
5 ноября центральный банк Мексики снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 6,25%. В опросе Citi 30 из 36 участников ждали сохранения ставки. Решение принято тремя голосами против двух. В тот же день банк повысил прогноз инфляции на четвёртый квартал с 3,5% до 3,7%.
По данным Rio Times, снижение поддержали управляющая Виктория Родригес Сеха и заместители Хосе Габриэль Куадра и Омар Мехия. Галия Борха и Джонатан Хит выступали за сохранение ставки на уровне 6,50%. Общая инфляция выросла с 3,42% в первой половине сентября до 3,62% в первой половине октября, базовая осталась на уровне 3,78%. Банк написал, что ожидает долго удерживать ставку на 6,25%.
Ограничение — не в инфляции, а в росте и в допущении о переносе курса на цены. В заявлении, которое цитирует Mexico News Daily, банк указал, что из-за незагруженных мощностей в экономике перенос курсовых колебаний на цены останется ограниченным. Прогноз базовой инфляции на четвёртый квартал повышен с 3,6% до 3,7%. Возврат к цели в 3% отложен до четвёртого квартала 2027 года.
Песо после решения ослаб: в течение дня доллар поднимался до 18,96 песо. Mexico News Daily приводит курс закрытия 18,75, Rio Times — 18,76; накануне, по данным Rio Times, закрытие было 18,62. Протокол заседания выйдет 19 ноября, следующее решение — 17 декабря. Утром 6 ноября Polymarket оценивал вероятность сохранения ставки в декабре в 92%.
Оценка Talay
Вывод
Banxico снизил ставку, одновременно повысив прогноз инфляции. Это показывает, что совет сместил приоритет на слабый рост и делает ставку на низкий перенос курса на цены. Голосование 3:2 и потеря песо почти 1% говорят о спорности такой ставки. Наиболее вероятный путь — ставка останется на 6,25% до середины 2027 года.
Возможные последствия
- Мексиканский песоНегативноНедели
Сужение разницы ставок делает песо более чувствительным к ожиданиям по ставкам США; 5 ноября доллар в течение дня поднимался до 18,96.
- Инфляция в МексикеНегативно1–6 месяцев
Общая инфляция в первой половине октября выросла до 3,62%, и снижение ставки усиливает риски, отодвигающие возврат к цели в 3% на конец 2027 года.
- Цикл ставок на развивающихся рынкахНеопределённо1–6 месяцев
Малые центробанки Европы повышают ставки из-за энергии и курса, а Мексика снижает: один и тот же шок по-разному читается в импортирующих и производящих экономиках.
Вероятные сценарии
- 1Долгая пауза65 %
Banxico следует своим ориентирам, ставка остаётся на 6,25%.
Что отслеживать: Аргументы несогласных членов в протоколе 19 ноября
- 2Разворот под давлением курса20 %
Если доллар устойчиво превысит 19 песо, банк в 2027 году снова ужесточит политику.
Что отслеживать: USD/MXN и инфляция за первую половину ноября
- 3Новое снижение15 %
При ослаблении роста и снижении базовой инфляции в первом квартале 2027 года последует ещё одно снижение.
Что отслеживать: Окончательный ВВП за третий квартал и базовая инфляция
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Ключевая ставка▼ 6,25%
- USD/MXN закрытие▼ 18,75
- Прогноз инфляции 4 кв.▼ 3,7%