СреднийIV Макрополитика и суверенный долг28 сентября 2026 г., понедельник · 13:00 TRT (UTC+3)

Сложная доходность турецких бенчмарк-облигаций выросла до 40,46%, биржа резко упала

Простая доходность бенчмарк-облигаций с погашением 15 марта 2028 года 28 сентября выросла с 36,68% до 37,03%, сложная — с 40,04% до 40,46%. Простая доходность превысила ключевую ставку в 37%; BIST 100 в тот же день упал на 2,38%.

Местоположение: СТАМБУЛ

Согласно рыночной сводке на основе данных AA, на закрытии 25 сентября простая доходность бенчмарк-облигаций составляла 36,68%, сложная — 40,04%. По дневной сводке Capital за 28 сентября, к 13:00 простая доходность выросла до 37,03%, сложная — до 40,46%; прирост составил около 35–42 базисных пунктов. В тот же день BIST 100 упал на 2,38% до 12 592,76 пункта, а доллар на свободном рынке торговался около 48,98 лиры. Ключевая ставка с 10 сентября неизменна и составляет 37%.

При чтении данных есть ловушка. По ряду Investing.com доходность 10-летних облигаций Турции будто бы выросла с 32,77% 25 сентября до 35,67% 28 сентября, а 2-летних — с 36,63% до 40,52%. Скачки на 290 и 389 базисных пунктов не согласуются с ростом бенчмарка по данным AA на 35 базисных пунктов. Разница, скорее всего, объясняется переходом ряда с простой доходности на сложную или сменой бенчмарк-бумаги, поэтому подтвердить её не удалось. Иностранный спрос слаб. По данным ЦБ Турции, нерезиденты за неделю до 18 сентября нетто продали гособлигации на 116,9 млн $, а их портфель гособлигаций сократился с 18,15 млрд $ до 17,43 млрд $.

Оценка Talay

Вывод

Выход доходности бенчмарка выше ключевой ставки показывает, что рынок закладывает в цены не смягчение, а риск ужесточения со стороны ЦБ Турции. Реальное движение гораздо скромнее скачков на 290–389 базисных пунктов на сайтах с данными; главный сигнал — направление вверх. Если нерезиденты продолжат продавать гособлигации, в краткосрочной перспективе сдерживать доходность придётся внутреннему спросу.

Возможные последствия

Финансирование КазначействаНегативноНедели
Рост доходности бенчмарка повышает стоимость новых заимствований Казначейства в октябре — месяце с наиболее плотным графиком погашений.
Денежная политикаНеопределённоНедели
Превышение простой доходностью 37% показывает, что перед заседанием Комитета по денежной политике 22 октября рынок начал закладывать возможность повышения ставки.
Надёжность данныхНеопределённоНедели
Смена рядов на сайтах с данными может создавать ложные скачки. Бенчмарк-бумагу и тип доходности нужно каждый раз проверять.

Вероятные сценарии

1
Доходность выше ключевой ставки55 %
Простая доходность колеблется между 37% и 38%, продажи нерезидентов продолжаются в ограниченном объёме.
Что отслеживать: Закрытия простой доходности бенчмарка выше 37%
2
Резкий рост25 %
Под давлением расследования по фондам и нефти простая доходность превышает 38%, сложная приближается к 41%.
Что отслеживать: Рост продаж гособлигаций нерезидентами в еженедельных данных ЦБ Турции по ценным бумагам
3
Откат20 %
Премия за риск снижается, простая доходность бенчмарка вновь опускается ниже ключевой ставки.
Что отслеживать: Снижение CDS ниже 240 базисных пунктов

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Простая доходность бенчмарка▲ 37,03%
Сложная доходность бенчмарка▲ 40,46%
BIST 100, 28 сентября▼ −2,38%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники