СреднийVII Перестрахование и специальные риски9 ноября 2026 г., понедельник
Hannover Re за девять месяцев нарастила прибыль на 7%, имущественные премии сократились
9 ноября Hannover Re сообщила о росте чистой прибыли за девять месяцев на 6,9%, до 2,1 млрд евро. Чистый инвестиционный доход вырос на 40,4%, до 1,9 млрд евро, а валовые премии по имуществу и ответственности сократились на 4,9%. На 2027 год компания возобновит ретрозащиту в той же структуре.
Операционная прибыль немецкого перестраховщика за девять месяцев выросла на 16,5%, до 2,9 млрд евро, а годовая рентабельность капитала снизилась с 22% до 21,1%. Комбинированный коэффициент по имуществу и ответственности (отношение суммы убытков и расходов к премиям) улучшился с 86% до 83,7%, превзойдя годовую цель ниже 87%. Крупные убытки в 1,316 млрд евро остались в рамках бюджета; годовой бюджет — 2,3 млрд евро. Крупнейшим чистым катастрофическим убытком стало августовское землетрясение в Колумбии — 215,7 млн евро.
Источник роста — не технический сегмент. Валовые премии по имуществу и ответственности снизились до 13,2 млрд евро, при постоянных курсах — на 2,4%. Договорная маржа нового бизнеса, то есть приведённая стоимость будущей прибыли от нового бизнеса, упала на 11,9%, до 2,3 млрд евро. Зато доходность инвестиций в 3,7% годовых превысила цель в 3,5%. Во втором квартале компания зарезервировала около 200 млн евро на возможные последствия иранской войны.
Член правления Свен Альтхофф на телефонной конференции сказал, что на 2027 год компания разместит очень похожие структуры ретроцессии; ретроцессия — это защита, через которую перестраховщик передаёт собственный риск. 1 января 2026 года эта защита выросла на 17%, до 1,4 млрд евро. Гендиректор Клеменс Юнгстхёфель отметил, что цены в целом остаются адекватными риску, но спокойный по убыткам год и растущая ёмкость обостряют конкуренцию. Компания подтвердила цель по чистой прибыли на 2026 год — не менее 2,7 млрд евро.
Оценка Talay
Вывод
Прибыль Hannover Re растёт, но рост обеспечивают ставки; премии по имуществу и ответственности и маржа нового бизнеса сокращаются. Решение возобновить ретро в той же структуре показывает, что 1 января компания не будет урезать ёмкость, а цену станет защищать избирательностью, а не объёмом. Эта картина указывает на продолжение смягчения в катастрофическом слое.
Возможные последствия
- Цена катастрофического перестрахованияНеопределённоНедели
Поскольку стоимость и ёмкость ретро не меняются, крупный перестраховщик может 1 января котировать катастрофический слой в прежнем объёме; давление на цены сохранится.
- Рентабельность перестраховщиковНегативно1–6 месяцев
Снижение маржи нового бизнеса на 11,9% указывает на дальнейшее ослабление технической прибыли в 2027 году; при снижении ставок инвестиционный буфер истончится.
- Турецкие страховщикиПозитивноНедели
Сохранение ёмкости европейскими перестраховщиками облегчит турецким страховщикам размещение договоров от землетрясений и пожаров 1 января.
Вероятные сценарии
- 1Объём избирателен, ёмкость неизменна60 %
1 января Hannover Re сохраняет общий объём и ограничивает долю в дешевеющих программах.
Что отслеживать: Объём премий и цены с поправкой на риск в сообщении Hannover Re о возобновлении 1 января в феврале 2027 года
- 2Уступки в цене ради роста25 %
Конкуренция обостряется, и компания ради остановки падения выручки подписывает объёмы по более низким ценам.
Что отслеживать: Прекращение годового снижения валовых премий P&C и падение цен глубже −5%
- 3Отступление после крупного убытка15 %
До конца года бюджет крупных убытков в 2,3 млрд евро превышен, и компания сокращает ёмкость.
Что отслеживать: Сообщение о крупных убытках за четвёртый квартал и превышении бюджета
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Чистая прибыль за 9 мес.▲ 2,1 млрд €
- Валовые премии P&C▼ −4,9%
- Чистый инвестиционный доход▲ +40,4%