Перейти к содержанию
TALAYINSIGHT

Ежедневный брифинг Talay

Энергетический шок по-разному ударил по двум берегам Атлантики

1 октября 2026 г., четверг · Редакция Talay Insight · 5 основных источников

Brent (декабрь)98,03 $30 сен., +1,9%; новый ориентир
Brent (ноябрь)103,50 $30 сен., экспирация, +0,9%
США, 10 лет5,29%30 сен., +4 б. п.
Повышение в октябре35%FedWatch, накануне 51%
Золото4 156 $закрытие 30 сен.
EUR/USD1,135030 сен., после данных ФРГ
BIST 10011 947,1830 сен., −2,79%; −21% от пика
CDS Турции248,74 б. п.29 сен., пятилетний

IРезюме и влияние на рынки

30 сентября инфляция PCE в США за август составила 3,4%, на 0,3 п. п. ниже ожиданий, а вероятность повышения ставки в октябре упала с 51% до 35%. В тот же день инфляция в Германии выросла до 3,3%, во Франции — до 3,4%, в Италии — до 4,2%; все три показателя превзошли прогнозы. Спред 10-летних облигаций Франции и Германии — максимальный с 2012 года. В Турции фондовый кризис добрался до банковских лицензий: 3 инвестиционных банка переданы TMSF, BIST 100 вошёл в медвежий рынок, а 1 октября закончилось действие скользящей шкалы акциза на топливо.

На седьмом месяце энергетического шока в один день пришли две противоположные цифры. По данным Бюро экономического анализа США, в августе ценовой индекс PCE вырос на 3,4% в годовом выражении, базовый — на 3,0%; ожидались 3,7% и 3,3%. В CME FedWatch вероятность повышения ставки 28 октября за день снизилась с 51% до 35%. В Европе предварительные данные за сентябрь пошли в обратную сторону. В Германии инфляция ускорилась с 2,9% до 3,3%, во Франции по гармонизированному индексу — с 2,6% до 3,4%, в Италии — с 3,3% до 4,2%. Французский показатель превысил даже самый высокий из 19 аналитических прогнозов — 3,3%.

Рынок облигаций не удержал это облегчение до конца дня. По данным Yahoo Finance, доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась на 5,29%, прибавив 4 б. п. Согласно сводке Reuters, за сентябрь 10-летняя доходность выросла на 53 б. п. — это крупнейший месячный рост с сентября 2022 года. Доходность 10-летних облигаций Франции в третьем квартале показала самый резкий скачок примерно за 40 лет, а спред к Германии расширился до 111–120 б. п. 1 октября правительство вносит в парламент пакет экономии на 54 млрд евро.

В Турции фондовый кризис опустился на новый уровень. 30 сентября BDDK передал TMSF управление инвестиционными банками Tera, Destek и Hedef, а также 2 факторинговыми компаниями. Регулятор подчеркнул, что на эти банки приходится лишь 0,22% активов сектора. В тот же день BIST 100 упал на 2,79% до 11 947,18 — на 21% ниже майского пика. 1 октября завершилось действие скользящей шкалы акциза («эшель мобиль»). Акциз на бензин за литр составит 7,90 лиры в октябре, 11,36 лиры в ноябре и 14,8277 лиры в декабре.

Заголовочная цена нефти может вводить в заблуждение. В день экспирации ноябрьский контракт закрылся на 103,50 $, декабрьский — на 98,03 $; за сентябрь Brent подорожала примерно на 14%. 29 сентября в Ормузском проливе были поражены 3 судна, но Windward в тот же день насчитал 17 проходов. По данным Kpler, поток нефти через Баб-эль-Мандебский пролив сократился с 5,45 млн баррелей в сутки в августе до 2,56 млн в сентябре: саудовская нефть вернулась из Красного моря в Ормуз.

Календарь катализаторов на 48 часов

  1. 1 окт., 12:00Предварительная инфляция еврозоны за сентябрь: как сводные данные после скачка в Германии, Франции и Италии повлияют на ожидания по ЕЦБ.
  2. 1 окт., 14:30Официальные данные ЦБ Турции о резервах за неделю до 25 сентября; подтверждение валового уровня 171 млрд $ из расчётов.
  3. 1 окт.Франция вносит в парламент бюджет с пакетом экономии на 54 млрд евро; спред 10-летних облигаций к Германии — 111–120 б. п.
  4. 1 окт.Акциз на бензин вырастает до 7,90 лиры за литр — первый шаг поэтапного графика.
  5. 3–5 окт.Сентябрьская инфляция от TÜİK; медианный прогноз 19 институтов в опросе Bloomberg HT — 2,20% за месяц и 30,30% за год. Источники называют датой публикации 3 и 5 октября.
  6. 5 окт.Встреча ОПЕК+; решение по добыче при декабрьском контракте около 98 $.
  7. 16 окт.Пересмотр рейтинга Турции агентством S&P — первый после того, как фондовый кризис затронул банковские лицензии.
  8. 22 окт.Комитет по денежно-кредитной политике ЦБ Турции; ключевая ставка — 37,00%.
  9. 28 окт.Решение FOMC; вероятность повышения по FedWatch после PCE — 35%.
  10. 17 нояб.Голосование по бюджету во французском парламенте: покажет, закрепится ли спред выше 120 б. п.

Последствия

  • Пути ФРС и ЕЦБ расходятся: в США вероятность октябрьского повышения снизилась до 35%, а в трёх крупнейших экономиках еврозоны инфляция превысила ожидания. Это расхождение определит курс евро к доллару и стоимость заимствований в Европе.
  • В Турции внутренний финансовый стресс и энергетический шок совпали на одной неделе: BDDK передал 3 инвестиционных банка TMSF, BIST 100 опустился на 21% ниже пика, а акциз на бензин за 3 месяца вырастет до 14,83 лиры.
  • Ноябрьский контракт Brent в день экспирации закрылся на 103,50 $, новый ориентир — декабрьский контракт — на 98,03 $. Падение заголовочной цены примерно на 5 $ отражает смену контрактного месяца, а не ослабление предложения.

·День в пяти направлениях

IГеоэкономика и узкие местаНоябрьский контракт Brent в день экспирации закрылся на 103,50 $, декабрьский — на 98,03 $; разрыв в 5,47 $ между двумя месяцами говорит о жёстком предложении в ближайшей перспективе. По данным Kpler, поток нефти через Баб-эль-Мандебский пролив в сентябре сократился до 2,56 млн баррелей в сутки, а отгрузки Саудовской Аравии через Ормуз выросли до 2,58 млн баррелей в сутки.IIКибервойна и критическая инфраструктураCisco сообщила, что уязвимость SD-WAN Manager с оценкой 9,8 используется в атаках; 30 сентября CISA внесла её в каталог эксплуатируемых уязвимостей, временного обходного решения нет. В Турции KVKK в тот же день раскрыл утечки данных в 9 компаниях; там, где число записей известно, пострадали не менее 1 033 853 человек.IIIКинетические конфликты и оборонаПо данным UKMTO, 29 сентября у Ормуза 3 судна были поражены неизвестными снарядами, о жертвах не сообщалось. В Сомали пираты убили 5 членов экипажа танкера Honour 25, который удерживают с 21 апреля. 30 сентября Совет национальной безопасности Турции (MGK) в заявлении из 8 пунктов призвал к конкретным шагам против Израиля.IVМакрополитика и суверенный долгВ США годовой PCE в 3,4% оказался ниже ожиданий, и вероятность октябрьского повышения снизилась до 35%. В Германии, Франции и Италии сентябрьская инфляция превысила прогнозы. В Китае индекс PMI в обрабатывающей промышленности поднялся до 50,1, но индекс цен на сырьё подскочил с 56,6 до 60,8. В Японии индекс Tankan для крупных промышленников вырос до +24.VТехнологическая геополитика и ИИMicron отчиталась о выручке 54,23 млрд $ за четвёртый финансовый квартал и заявила, что большая часть предложения HBM на 2027 год уже законтрактована. Руководство ожидает, что DRAM до 2028 года останется главным ограничением для дата-центров. Новые мощности HBM заработают в Сингапуре в начале 2027 года, на Тайване — в середине 2027 года.
  • Турция и сопредельные страны

    BDDK передал TMSF управление 3 инвестиционными банками и 2 факторинговыми компаниями, прокуратура выдала ордера на задержание ещё 34 подозреваемых. В августе дефицит внешней торговли вырос на 22,3% до 5,239 млрд $, энергетический счёт — на 33,8% до 6,464 млрд $.

  • Ближний Восток и Северная Африка

    29 сентября в Ормузе были поражены 3 судна, и в тот же день зафиксировано 17 проходов. По данным Al Jazeera, сентябрьский экспорт региона достиг 16,328 млн баррелей в сутки — максимума за время войны, но до довоенного уровня не хватает около 3,2 млн баррелей в сутки.

  • Европа

    Гармонизированная инфляция во Франции в 3,4% превысила все прогнозы. Спред 10-летних облигаций Франции и Германии в 111–120 б. п. — максимальный с 2012 года; бюджет на 54 млрд евро вносится в парламент 1 октября.

  • Америка

    Базовый PCE в США остался на уровне 3,0% в годовом выражении, потребительские расходы выросли на 0,9% за месяц. Dow Jones завершил сентябрь падением на 4,9%; 10-летняя доходность за месяц выросла на 53 б. п.

  • Евразия

    30 сентября Россия в первой массированной атаке на энергетику перед отопительным сезоном поразила Трипольскую ТЭС под Киевом; на столицу было направлено 285 БПЛА, 254 из них сбиты. В тот же день Минфин России не нашёл покупателей по приемлемой цене на аукционе облигаций на 96,5 млрд рублей.

  • Азиатско-Тихоокеанский регион

    В Китае PMI в обрабатывающей промышленности вырос на 0,3 пункта до 50,1 и вернулся в зону роста; индекс цен на сырьё подскочил до 60,8. В Японии индекс Tankan для крупных промышленников поднялся с +22 до +24, а для крупных компаний сферы услуг снизился с +37 до +35.

  • Южная Азия

    Дефицит бюджета Индии в апреле–августе достиг 41,9% годового целевого показателя против 38,1% годом ранее. Миссия МВФ попросила Пакистан направлять топливные субсидии адресно через программу социальной помощи BISP.

  • Африка к югу от Сахары

    В Кении Руто и Данготе заложили Восточноафриканский НПЗ мощностью 700 тыс. баррелей в сутки; стоимость проекта — 2,2 трлн шиллингов. Убийство сомалийскими пиратами 5 членов экипажа Honour 25 считается первым смертоносным пиратским нападением более чем за 10 лет.

IIПроверка геополитической реальности

События, меняющие цены и решения, отделяются от тех, что занимают заголовки, но не меняют поведения; затем господствующий нарратив проверяется жёсткими данными.

Модуль B

Сигнал и шум

СИГНАЛ 60 % · ШУМ 40 %

Сходящиеся сигналы

По отдельности мелочь, вместе — тенденция

Волна

На седьмом месяце счёт за энергетический шок переходит от государственных бюджетов к домохозяйствам; буферы снимаются на одной неделе сразу в нескольких странах.

Слабые сигналы

Если читать вместе

По отдельности каждое из этих решений — локальная бюджетная мера. Вместе они показывают, что издержки, которые государства взяли на себя в первые месяцы шока, больше нести невозможно. Условия МВФ, бюджетные цели и спрос на долговом рынке одновременно ставят пределы. Это означает вторую волну инфляции в октябре–декабре через административные цены и налоги, даже если цена энергии не изменится. Центральные банки, возможно, входят в квартал, когда общая инфляция не снижается даже при падении нефти.

Что опровергнет это прочтение

Это прочтение опровергнуто, если до конца октября хотя бы две страны из четырёх — Турция, Италия, Пакистан и Индия — объявят новое снижение топливных налогов, ценовой потолок или всеобщую субсидию.

Нарратив против данных

Нарратив: Инфляция в США оказалась ниже ожиданий; шансы на повышение ставки ФРС в октябре растаяли, а значит, отступит и давление на доходность облигаций.

Жёсткие данные: После данных по PCE доходность 2-летних облигаций снизилась на 4 б. п. до 4,84%, но 10-летняя закрыла день на 5,29%, прибавив 4 б. п. По данным Reuters, в сентябре 10-летняя доходность выросла на 53 б. п., 30-летняя — на 39 б. п. Рост сосредоточился не в 2-летнем сегменте, самом чувствительном к ключевой ставке, а на длинном конце. Цены на бензин в составе PCE выросли на 4,4% за месяц. В тот же день инфляция в Германии, Франции и Италии превысила ожидания, а доходность 10-летних облигаций Франции показала самый резкий квартальный скачок за 40 лет.

Вывод: Облегчение касается ожиданий по краткосрочным ставкам, а давление сохраняется на длинном конце. Инвесторы теперь закладывают в цены не столько следующий шаг ФРС, сколько устойчивость высоких цен на энергию и государственного долга. Поэтому одной мягкой цифры по инфляции недостаточно, чтобы снизить стоимость заимствований. Для экономик, зависящих от внешнего финансирования, таких как Турция, базовая ставка остаётся высокой.

Financial News — U.S. August PCE Inflation Rises 3.4%, Below ForecastEuronext (Reuters) — Bonds post worst month in years, stocks decline in September and oil gainsYahoo Finance — Stock market today, September 30

IIIМатрица ограничений

Не то, чего хотят лидеры, а то, к чему их вынуждают финансовые, правовые, географические и системные ограничения. Предпочтения ничего не стоят; ограничения обязывают.

США · ФРС и МинфинUS

Ограничение · Августовский PCE в 3,4% ниже ожиданий, но 10-летняя доходность — 5,29% и за сентябрь выросла на 53 б. п. Вероятность повышения в октябре снизилась до 35%; цены на бензин в августе выросли на 4,4% за месяц.

Навязываемое поведение · Давление в пользу повышения ослабло, но доходность длинного конца растёт вне контроля ФРС. ФРС подталкивается к выжиданию с оглядкой на данные, Минфин — к сокращению сроков заимствований.

ЕС · ЕЦБ и правительстваEU

Ограничение · Инфляция в Германии — 3,3%, во Франции — 3,4%, в Италии — 4,2%, все выше ожиданий. Спред 10-летних облигаций Франции и Германии — 111–120 б. п.; процентные расходы Франции в 2027 году на 7 млрд евро выше прогноза.

Навязываемое поведение · ЕЦБ под давлением ответить ставкой на энергетическую инфляцию, но каждое повышение утяжеляет долговую нагрузку Франции и Италии. Денежная и бюджетная политика ограничивают друг друга.

Турция · экономический блок и BDDKTR

Ограничение · 3 инвестиционных банка и 2 факторинговые компании переданы TMSF; BIST 100 на 21% ниже пика, CDS — 248,74 б. п. Энергетический счёт за август — 6,464 млрд $; акциз на бензин в декабре вырастет до 14,8277 лиры.

Навязываемое поведение · Власти берут под контроль связанные с кризисом учреждения и подчёркивают, что системный риск мал. Возвращая налоговые доходы, они растягивают повышение на 3 месяца и дробят инфляционный шок.

Иран · МИД и КСИРIR

Ограничение · Под блокадой США сентябрьский экспорт снизился до 100 000 баррелей в сутки против 2,5 млн в феврале. Саудовская Аравия отгружает через Ормуз 2,58 млн баррелей в сутки и занимает 43% трафика в проливе.

Навязываемое поведение · Чтобы сохранить влияние в проливе, Иран продолжает атаковать суда без разрешения, но держит открытым катарский канал. Три атаки 29 сентября вписываются в эту двойную стратегию.

Саудовская Аравия · Aramco и оборонаSA

Ограничение · Поток нефти через Баб-эль-Мандеб сократился с 5,45 до 2,56 млн баррелей в сутки; нефтепровод Восток — Запад при мощности 7 млн баррелей прокачивает 2,0–2,65 млн баррелей в сутки.

Навязываемое поведение · Эр-Рияд уходит с маршрута через Красное море, где сосредоточен риск хуситов, обратно в Ормуз. Он заново балансирует карту рисков между угрозой Ирана и угрозой хуситов.

Китай · Госстат и НБКCN

Ограничение · PMI в обрабатывающей промышленности на уровне 50,1 вернулся в зону роста, но индекс цен на основное сырьё подскочил с 56,6 до 60,8.

Навязываемое поведение · Производители пока не могут полностью переложить рост издержек в отпускные цены. Это давление на маржу может выйти в мир через экспортные цены.

Что показывает матрица

Все шесть игроков столкнулись с одним и тем же энергетическим шоком, но у каждого он ложится на свой баланс. В США давление приходится на длинные облигации, в Европе — на госдолг, в Турции — на налоговый график и финансовый сектор, в Китае — на маржу производителей. Общий знаменатель: ни один игрок уже не может в одиночку амортизировать шок, и издержки переходят либо в бюджеты домохозяйств, либо в процентные расходы.

Модуль A

Матрица ограничений

СРЕДНЕЕ СТРУКТ. 3,7 · СРЕДНЕЕ ОПЕР. 3,0Структурные ограничения и операционное трение уравновешены: краткосрочный шум может скрывать устойчивую тенденцию.

Структурные ограниченияустойчивые · не зависят от воли участников

  • Стоимость длинных заимствований · США

    4/5

    Доходность 10-летних облигаций США — 5,29%, за сентябрь рост на 53 б. п. Во Франции 10-летняя доходность — 4,74%, а спред к Германии самый широкий с 2012 года.

  • Сужение маршрута через Красное море · Саудовская Аравия

    4/5

    Поток нефти через Баб-эль-Мандеб снизился с 5,45 млн баррелей в сутки в августе до 2,56 млн в сентябре; нефтепровод Восток — Запад загружен менее чем на треть.

  • Буферная ёмкость государства

    3/5

    В Турции завершилась скользящая шкала, и за 3 месяца акциз на бензин вырастет до 14,8277 лиры; процентные расходы Франции в 2027 году на 7 млрд евро выше прогноза; МВФ требует от Пакистана адресной помощи.

Операционное трениевременное · ослабевает со временем

  • Ликвидация фондов в Турции недели

    4/5

    131 фонд ликвидируется, затронуты 455 758 инвесторов; 3 инвестиционных банка и 2 факторинговые компании находятся в TMSF. График выплат не объявлен.

  • Уязвимость сетевой инфраструктуры недели

    3/5

    Уязвимость Cisco SD-WAN Manager с оценкой 9,8 используется в атаках; это 5-я уязвимость нулевого дня в этом продукте с начала года.

  • Шум смены контракта дни

    2/5

    С 1 октября заголовочный Brent переходит на декабрьский контракт и будет выглядеть примерно на 5 $ ниже; эту разницу легко ошибочно принять за ослабление предложения.

IVВзгляд за пределами Атлантики: слепые пятна

Моменты, которые упускает западный анализ, с указанием автора и организации. Государственные СМИ каждый раз отмечаются отдельно.

  1. 1

    Из Анкары израильский тест выглядит проблемой легитимности санкций против России

    Тачан Ильдем, председатель EDAM, EDAM (Центр экономических и внешнеполитических исследований) · 28 сентября 2026 г.

    Отставной посол Ильдем из стамбульского EDAM напоминает: из западных стран зал во время речи Нетаньяху в ООН 24 сентября покинули лишь Испания и Ирландия. ЕС применяет к России 19 пакетов санкций, но не набрал большинства для общего ответа на проект поселения E1, объявленный нелегитимным 16 сентября. На Западе это читают как ближневосточную дипломатию. Автор же утверждает, что двойной стандарт подрывает готовность Глобального Юга соблюдать санкции против России.

    Примечание: Колонка без торговых данных и итогов голосований; утверждение о сопротивлении Германии не подкреплено документами.

    edam.org.tr
  2. 2

    Из Сингапура видно, что в Южно-Китайском море спусковым крючком служит энергетический участок

    Хюинь Чунг Зунг и Чхеанг Ваннарит, ISEAS – Институт Юсофа Исхака (Fulcrum) · 25 сентября 2026 г.

    Авторы видят за ратификацией ЮНКЛОС Камбоджей в январе 2026 года, сделавшей её 172-м участником, испорченные отношения с Таиландом. 5 мая Таиланд расторг меморандум 2001 года, 2 июня Камбоджа инициировала обязательную согласительную процедуру. Пересекающийся участок в Сиамском заливе — около 26 000 км². Запад читает регион через соперничество США и Китая. Статья же показывает, что позицию АСЕАН по отношению к Китаю определяют двусторонние споры об энергоресурсах.

    Примечание: Оценка стоимости участка в 300 млрд $ опирается на единственный неназванный доклад.

    fulcrum.sg
  3. 3

    Из Каира видно, что главный торг в Ормузе идёт о правилах после войны

    Галяль Нассар, руководитель отдела арабских исследований ECSS, Египетский центр стратегических исследований (ECSS) · 27 сентября 2026 г.

    По мнению Нассара, пролив превратился из военного козыря в предмет торга: Иран предложил открыть Ормуз в течение 7 дней, если будет снята блокада. Автор утверждает, что страны Залива не хотят оставлять ключи от транзитных путей в монополии ни Ирана, ни США. Он предлагает трёхступенчатые переговоры: сначала судоходство и энергетика, затем санкции и ядерная программа, в конце — региональный порядок безопасности. На Западе спорят о дате следующего удара, а это прочтение ставит Залив в роль учредителя нового порядка.

    Примечание: Близкий к правительству центр; текст не приводит данных о проходах судов или ценах и не упоминает доходы Египта от Суэца.

    ecss.com.eg

VВероятностные сценарии и выводы по классам активов

Категоричных прогнозов нет. Проценты — откалиброванное суждение, а не измерение. Конкурирующие объяснения приводятся рядом.

  • H1Расходящийся шок

    50 %
    Триггер
    Данные еврозоны выше ожиданий, занятость в США умеренная; ФРС 28 октября выжидает, ЕЦБ остаётся жёстким. Декабрьский Brent в диапазоне 95–102 $.
    Последствия
    Стоимость заимствований и спреды в Европе остаются высокими; в США короткий конец успокаивается, длинный держится в диапазоне 5,2–5,4%.
    Рыночная трансмиссия
    Евро под давлением; спреды по облигациям периферии еврозоны широкие; в Турции энергетический счёт и налоговый график держат инфляцию высокой в октябре–декабре.

  • H2Вторая волна в нефти

    30 %
    Триггер
    Атаки в Ормузе или Красном море учащаются, катарский канал закрывается; декабрьский контракт превышает 100 $.
    Последствия
    Инфляция снова ускоряется и в США, и в Европе; вероятность октябрьского повышения вновь поднимается выше 50%.
    Рыночная трансмиссия
    Нефть и фрахт дорожают, доходность длинного конца проверяет новые максимумы; CDS Турции закрепляется выше 250 б. п.

  • H3Окно смягчения

    20 %
    Триггер
    В переговорах Ирана и США через Катар наметился конкретный прогресс, нефтепровод Восток — Запад приближается к проектной мощности; декабрьский Brent опускается ниже 95 $.
    Последствия
    Ожидания энергетической инфляции снижаются, центральные банки смягчают тон в пользу повышения.
    Рыночная трансмиссия
    Нефтяная кривая выравнивается, доходность длинного конца снижается, валюты развивающихся стран и CDS Турции получают передышку.

Проценты отражают откалиброванную оценку, а не измерение.

Модуль C

Выводы по классам активов и позиционированию

Класс активовЭкспозицияКанал трансмиссииH1H2H3ОжидаемоеУверенностьГоризонтЧто отслеживать
Сырьевые товарыФьючерсная кривая сырой нефтиСужение маршрута через Красное море поддерживает премию ближних контрактов+++−−+0,70●●●0–3 мес.Спред Brent декабрь–февраль и поток через Баб-эль-Мандеб
Суверенный долгОблигации периферии еврозоныЭнергетическая инфляция и бюджетный стресс расширяют спреды−−−+−0,90●●●0–3 мес.Спред 10-летних Франции и Германии и голосование по бюджету 17 ноября
Суверенный долгДлинные казначейские облигации СШАСрочная премия растёт независимо от ожиданий по политике−−−++−0,70●●●0–3 мес.Порог 10-летней доходности 5,3% и FOMC 28 октября
ВалютыКурс евро к долларуРасхождение ЕЦБ и ФРС и бюджетный стресс в Европе−−+−0,60●●●0–3 мес.Предварительная инфляция еврозоны и уровень 1,1350
КредитСуверенный кредитный риск ТурцииВыход фондового кризиса в банки и энергетический счёт−−−+−0,90●●●0–3 мес.Порог CDS Турции 250 б. п. и официальные данные о резервах

Как читать: ++ сильная структурная поддержка · + поддержка · 0 нейтрально · − давление · −− сильное давление. «Ожидаемое» — направление, взвешенное по вероятностям сценариев. H1: Расходящийся шок · H2: Вторая волна в нефти · H3: Окно смягчения.

Общий анализ на уровне классов активов с учётом сценариев. Не содержит конкретных ценных бумаг, целевых цен или сроков сделок и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (Закон Турции № 6362 «О рынках капитала»).

Приложение 1Панель по Турции

Ключевая ставка
37,00%
Следующее решение — 22 октября
Доллар/лира
49,0175
30 сентября, на закрытии биржи, AA
BIST 100
11 947,18
30 сентября, −2,79%; на 21% ниже майского пика, медвежий рынок
Доходность 10-летних
32,84%
30 сентября; 29 сентября — 32,90%
CDS Турции
248,74 б. п.
29 сентября, пятилетний; 28 сентября — 249,98
Валовые резервы
174,4 млрд $
Неделя до 18 сентября, официально; данные за неделю до 25 сентября — 1 октября в 14:30
Прогноз ИПЦ за сентябрь
2,20% за месяц
Опрос Bloomberg HT, медиана 19 институтов; за год — 30,30%
Дефицит внешней торговли
5,239 млрд $
Август, рост на 22,3% за год
Импорт энергоносителей
6,464 млрд $
Август, рост на 33,8% за год
Акциз на бензин
7,90 лиры/л
Октябрь; в ноябре 11,36 лиры, в декабре 14,8277 лиры
Переданы TMSF
3 банка, 2 факторинга
На банки приходится 0,22% активов сектора

·Методологическая прозрачность: чего не знает этот выпуск

Неподтверждённые сведения

  • Название третьего судна, поражённого в Ормузе 29 сентября, не подтверждено; исполнитель атак не назван.
  • Официальные данные ЦБ Турции о резервах за неделю до 25 сентября на момент подготовки брифинга не были опубликованы; 171 млрд $ — рыночный расчёт.
  • График и сумма выплат SPK инвесторам фондов до сих пор не объявлены.

Противоречивые источники (приведены оба)

  • Доходность 10-летних облигаций США: по данным Asia Business Daily, утром после PCE она снизилась до 5,23%, а Yahoo Finance пишет, что день закрылся на 5,29% с ростом на 4 б. п.; разница объясняется временем внутри дня.
  • Вероятность повышения в октябре после PCE: 35% по Asia Business Daily (накануне 51%) и около 37% по Financial News. В предыдущем брифинге значение на 29 сентября приводилось как 68%; источники, возможно, опираются на разное время замера.
  • Спред 10-летних облигаций Франции и Германии утром 30 сентября: 120 б. п. по Newsquawk и 111,2 б. п. по Tech Times.
  • Датой публикации сентябрьского ИПЦ источники называют 3 и 5 октября.

Предупреждение об устаревших данных

  • Значение CDS Турции относится к 29 сентября; закрытия 30 сентября в источнике ещё не было.
  • Валовые резервы в 174,4 млрд $ — официальные данные за неделю до 18 сентября.

Проценты сценариев — откалиброванные суждения, а не измерения. Источники государственных СМИ отмечены отдельно. Выпуск носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Порядок подготовки и правила: методология · круг источников · Реестр точности

Основные источники

  1. BEA — Personal Income and Outlays, August 2026
  2. Euronext (Reuters) — Bonds post worst month in years, stocks decline in September and oil gains
  3. AA — BDDK передал TMSF управление 3 банками и 2 факторинговыми компаниями
  4. Hürriyet — действие скользящей шкалы акциза на топливо завершено
  5. The National — Oil flows through Strait of Hormuz rise on Saudi pivot as Red Sea traffic plunges