Длинные доходности Японии остаются высокими несмотря на паузу Банка Японии

В сентябре ставка была поднята с 1,00% до 1,25%, голосование разделилось 7 к 2, и оба голоса против были поданы за более сильное повышение. По превью MUFG от 26 октября на этом заседании ставку оставят без изменений, однако обновлённый «Прогноз» может фактически объявить, что базовая инфляция вышла на цель 2%. Глава банка Уэда после встречи G20 сказал, что базовая инфляция в основном близка к 2%. Решение и пресс-конференция приходятся на пятницу, 06:30 по Гринвичу; главным риском для иены считается повторное расхождение двух членов комитета, голосовавших против прошлого повышения.

Длинный конец кривой движется независимо от ставки. В ориентирных доходностях Министерства финансов на 26 октября десятилетний выпуск стоит 2,824%, двадцатилетний — 3,630%, тридцатилетний — 3,884%, сорокалетний — 3,900%. 27 октября министерство доразместило прежние двадцати-, тридцати- и сорокалетние выпуски на 248,9 млрд иен; в этом аукционе повышения ликвидности отношение заявок к размещению составило 3,98 против 3,55 на предыдущем. Такие аукционы закрывают разрывы вдоль кривой и, поскольку не добавляют предложения новых сроков, несут меньший риск уступки в цене.

Устойчивое ограничение — разрыв между темпом денежной политики и премией за длинный срок. В понедельник доллар к иене поднялся с чуть выше 156,50 до чуть выше 157,50; покупки иены 22 и 23 октября опускали пару ниже 157,00, к минимуму с 18 сентября. Полугодовой коридор тянется от уровня около 153,00 от 8 сентября до примерно 164,00 в июле. Пока ставка стоит на 1,25%, остановка сорокалетней доходности на 3,90% показывает, что нормализация в длинном конце оценивается быстрее, чем в самой ставке.