СреднийIV Макрополитика и суверенный долг23 сентября 2026 г., среда
ОЭСР снизила прогноз роста Турции на 2026 год с 3,1% до 2,7% и повысила прогноз инфляции на 3,1 п. п. до 31,5%
Промежуточный экономический прогноз ОЭСР, опубликованный 23 сентября, понизил для Турции рост в 2026 году на 0,4 п. п., в 2027 году — на 0,2 п. п. В том же докладе прогноз инфляции на 2026 год повышен до 31,5%, на 2027 год — до 24,7%; причина — война с Ираном и подорожание энергии и удобрений.
В промежуточном экономическом прогнозе, опубликованном 23 сентября 2026 года, ОЭСР снизила прогноз роста Турции на 2026 год с июньских 3,1% до 2,7%. Прогноз на 2027 год также понижен с 3,8% до 3,6%. По данным Hürriyet Daily News, в 2025 году экономика Турции выросла на 3,7%, а во II квартале 2026 года рост составил лишь 2,3%. Türkiye Today написала, что 2,7% станут самым низким темпом роста с 2020 года и что ОЭСР связала пересмотр с экономическими последствиями войны с Ираном, подорожанием энергии и удобрений.
По инфляции пересмотр направлен в обратную сторону. ОЭСР повысила прогноз общей инфляции в Турции на 2026 год по сравнению с июнем на 3,1 п. п. до 31,5%, на 2027 год — на 6,4 п. п. до 24,7%. Это означает, что инфляция по итогам года выше 30% принимается за базовый сценарий и международными организациями.
В глобальной картине ОЭСР повысила прогноз мирового роста на 2026 год на 0,1 п. п. до 2,9%; для США прогнозируется 2,2%, для еврозоны — 1,0%, для Китая — 4,5%. Самый резкий пересмотр в регионе — по Саудовской Аравии: из-за сокращения добычи нефти после войны прогноз понижен на 5 п. п. до −1,8%. ОЭСР отметила, что крупные запасы нефти, дополнительное предложение из-за пределов Залива и меры господдержки частично смягчили шок.
Оценка Talay
Вывод
Пересмотр ОЭСР учитывает цену войны с Ираном для Турции сразу по двум каналам: рост снижается до 2,7%, а инфляция 2026 года повышается до 31,5%. Такое сочетание показывает, что программа дезинфляции будет продвигаться медленнее и дороже. Наиболее вероятный путь — ЦБ Турции надолго сохраняет ключевую ставку на уровне 37%, а рост остаётся ниже 3%; определяющая переменная — направление цен на энергию.
Возможные последствия
- Рост и занятостьНегативно1–6 месяцев
Рост на 2,7% станет минимальным с 2020 года; замедлившийся во II квартале до 2,3% рост продолжит давить на промышленность и сельское хозяйство через издержки на энергию и удобрения.
- Инфляционные ожиданияНегативноБолее 6 месяцев
Повышение прогноза на 2027 год сразу на 6,4 п. п. до 24,7% означает сдвиг траектории дезинфляции на год; это затрудняет заякоривание ожиданий рынка и домохозяйств.
- Денежно-кредитная политикаНеопределённо1–6 месяцев
Повышение прогноза инфляции при слабеющем росте сужает пространство ЦБ Турции для снижения ставки и продлевает жёсткую позицию.
Вероятные сценарии
- 1Медленный рост, липкая инфляция60 %
Цены на энергию остаются высокими, рост — в диапазоне 2,5–3%, инфляция по итогам года — выше 30%.
Что отслеживать: Сентябрьские данные TÜİK по ИПЦ и динамика фьючерса Brent
- 2Энергетическое облегчение25 %
С нормализацией проходов через Ормуз нефть дешевеет, прогнозы инфляции пересматриваются вниз.
Что отслеживать: Ежедневное число проходов через Ормуз и итоги переговоров США и Ирана
- 3Более глубокое замедление15 %
Курсовой и энергетический шоки совпадают, рост опускается ниже 2%.
Что отслеживать: Данные TÜİK по ВВП за III квартал
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Прогноз роста на 2026 год▼ 2,7% (ранее 3,1%)
- Прогноз инфляции на 2026 год▲ 31,5% (+3,1 п. п.)
- Прогноз инфляции на 2027 год▲ 24,7% (+6,4 п. п.)