СреднийIV Макрополитика и суверенный долг11 сентября 2026 г., пятница · 10:00 TRT (UTC+3)
В опросе участников рынка ожидаемая инфляция на конец года выросла до 29,61%, а ожидаемый курс доллара через 12 месяцев — до 58,60 лиры
Ожидания превысили прогноз Среднесрочной программы, предусматривающий инфляцию на конец года в 28,4%.
Согласно сентябрьскому опросу участников рынка ЦБ Турции, в котором приняли участие 67 респондентов, ожидаемая потребительская инфляция на конец года выросла с 29,43% до 29,61%. Ожидаемая инфляция через двенадцать месяцев составила 23,70%, через двадцать четыре месяца — 18,32%.
Ожидаемый курс доллара к турецкой лире на конец года составил 51,57 лиры, а через двенадцать месяцев — вырос с 57,43 лиры в предыдущем опросе до 58,60 лиры. Ожидаемый рост экономики в 2026 году снизился с 3,1% до 3,0%. Среднесрочная программа на 2027–2029 годы, представленная 6 сентября, прогнозировала инфляцию на конец года на уровне 28,4%; то, что рыночные ожидания остаются выше этого прогноза, указывает на ослабление якоря ожиданий.
Оценка Talay
Вывод
Сентябрьский опрос показывает, что рынок ждёт более медленного замедления инфляции, чем в Среднесрочной программе: ожидание на конец года — 29,61% — выше прогноза программы в 28,4% и продолжает расти. Ожидание курса доллара через 12 месяцев на уровне 58,60 лиры указывает, что в цены заложено контролируемое, но непрерывное ослабление лиры. Наиболее вероятно постепенное и запоздалое сближение ожиданий с целью программы; для прочного якоря нужно заметное улучшение месячных данных по инфляции.
Возможные последствия
- Инфляционные ожидания в ТурцииНегативно1–6 месяцев
Превышение годовыми ожиданиями прогноза Среднесрочной программы повышает риск индексации по прошлой инфляции в ценообразовании и переговорах о зарплатах, что удорожает дезинфляцию.
- Турецкая лира и финансовое планированиеНегативно1–6 месяцев
Рост ожидаемого через 12 месяцев курса доллара с 57,43 до 58,60 лиры побуждает компании закладывать более высокий курс при планировании импортных затрат и валютного долга.
- Перспективы ростаНеопределённо1–6 месяцев
Снижение ожидаемого роста на 2026 год с 3,1% до 3,0% показывает, что жёсткие финансовые условия продолжают действовать и ожидается ограниченное замедление спроса.
Вероятные сценарии
- 1Постепенное и запоздалое сближение50 %
В ближайших опросах ожидания стабильны или слегка растут и остаются выше прогноза программы; ожидания по доллару продолжают постепенно расти.
Что отслеживать: Ожидание на конец года около 29,61% в октябрьском опросе и динамика месячного ИПЦ.
- 2Углубление ухудшения ожиданий35 %
Ожидания на конец года и на 12 месяцев растут от опроса к опросу, разрыв между программой и рынком увеличивается.
Что отслеживать: Рост инфляционных ожиданий на 12 месяцев выше 23,70% и новое повышение ожидания на конец года.
- 3Сближение ожиданий с программой15 %
Лучшая, чем ожидалось, месячная инфляция возвращает годовое ожидание к прогнозу программы.
Что отслеживать: Заметное снижение ожидаемой инфляции на конец года в направлении 28,4%.
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.