ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг5 ноября 2026 г., четверг · 14:30 TRT (UTC+3)

Чистые резервы без свопов упали до минимума за семь месяцев

По данным, опубликованным ЦБ Турции 5 ноября, чистые резервы без учёта свопов за неделю до 30 октября снизились на 6,5 млрд долларов, до 24,3 млрд долларов. За ту же неделю нерезиденты продали гособлигаций (DİBS) на 749 млн долларов.

Местоположение: АНКАРА

Согласно данным, которые Bloomberg HT привёл в 14:46, валовые резервы сократились на 4,1 млрд долларов, до 158,1 млрд долларов, а чистые резервы — с 42,3 млрд до 38 млрд долларов. Чистые резервы без свопов — это свободный буфер, остающийся после вычета валютных свопов ЦБ Турции с банками; сейчас он на минимуме примерно за семь месяцев. Paratic в 15:39 привёл те же цифры. В сводке Hibya от 2 ноября чистые резервы за предыдущую неделю составляли 42,87 млрд долларов, тогда как Bloomberg HT указал для неё 42,3 млрд долларов.

Неделей ранее, 16 октября, показатель составлял 39,34 млрд долларов; потери за две недели — около 15 млрд долларов. По портфельному каналу нерезиденты за неделю до 30 октября продали гособлигаций на 749 млн долларов. Это крупнейшая недельная продажа за семь месяцев, неделей ранее было 163 млн долларов. Продажи акций ограничились 66,3 млн долларов. Валютные депозиты резидентов с поправкой на паритеты выросли на 585 млн долларов, из них 516 млн пришлось на компании.

Источники не раскрыли разбивку снижения по статьям; расхождение между валютной и золотой частью резервов подтвердить не удалось. В том же месяце импорт минерального топлива вырос до 8,3 млрд долларов. Быстрое таяние буфера показывает, что энергетические платежи, отток портфельного капитала и управление курсом пришлись на одни и те же недели.

Оценка Talay

Вывод

Таяние примерно на 15 млрд долларов за две недели показывает, что свободный буфер, которым ЦБ Турции защищает курсовой якорь, сократился до 24,3 млрд долларов. Выход нерезидентов из гособлигаций на 749 млн долларов и накопление валюты компаниями на 516 млн долларов говорят о том, что давление идёт не только от энергетического счёта. По оценке Talay, в ноябре буфер будет проверяться в диапазоне 20–25 млрд долларов.

Возможные последствия

Курсовая политикаНегативноНедели
По мере сжатия буфера у ЦБ Турции сужается пространство для сохранения темпа ослабления лиры в 1,8% в месяц; на стол выходит вариант ускорения.
Облигации в лирахНегативноНедели
Крупнейшая за семь месяцев недельная продажа нерезидентами показывает ослабление иностранного спроса на долгосрочные бумаги в лирах.
Траектория ставкиНегативно1–6 месяцев
Если потеря резервов продолжится, темп снижения ставки на заседании 10 декабря будет определяться скорее буфером, чем инфляцией.

Вероятные сценарии

1
Таяние замедляется50 %
Нефть остаётся в диапазоне 90–100 долларов, отток нерезидентов ослабевает, и буфер держится на уровне 20–25 млрд долларов.
Что отслеживать: Недельные чистые резервы без свопов 12 ноября в 14:30
2
Буфер опускается ниже 20 млрд35 %
Энергетические платежи и выход из облигаций продолжаются, ЦБ Турции ускоряет ослабление курса или откладывает снижение ставки.
Что отслеживать: Недельный поток нерезидентов в гособлигации и месячное ослабление лиры к доллару
3
Быстрое восстановление15 %
Brent устойчиво снижается, приток нерезидентов возобновляется, и резервы вновь накапливаются.
Что отслеживать: Закрытия ближнего контракта Brent ниже 90 долларов

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Чистые резервы без свопов▼ −6,5 млрд $
Валовые резервы▼ 158,1 млрд $
Продажа облигаций нерезидентами▼ 749 млн $